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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报,北上资金单周净买入创纪录 七成"入摩"标的获增持


   上周,明晟公司(MSCI)公布了最新意向纳入A股成分股名单,受此影响,互联互通市场明显提振,北上资金单周净买入达到161亿元,创下深港通开通以来单周净买入最高金额。其中,七成以上"入摩"成分股获北上资金增持,五粮液、贵州茅台、大族激光增持金额居首,另外,多只煤炭、化工龙头股获罕见的大力度加仓。
   创业板
   连续三周遭减持
   统计显示,5月14日至18日,北上的资金合计成交839亿元,环比增加,其中净买入161亿元,创下深港通开通以来最高金额;相比之下,南下资金出现净卖出,港股通单周净卖出高达13亿港元。
   从板块方面来看,北上资金对创业板互通标的连续三周减持,而深市主板、中小板和沪市主板标的均被增持。其中,对沪市主板互通标的平均持股比例已经升至0.72%,创新高。整体来看,MSCI相关成分股成交活跃,周内172只个股获增持,占本次纳入总数七成以上,北上资金合计净买入约73亿元。显然,MSCI成分股作为重要指引,已经吸引了近半数北上资金的集中净买入。
   需要注意的是,按规定,MSCI这些成分股也是陆股通标的,且MSCI越发重视互联互通交易资格,一旦不再被纳入互联互通标的,将面临被剔除出指数风险。经记者对比去年6月最初拟纳入名单,本次调整后的成分股指引名单中,歌华有线、*ST船舶、广汇能源和永泰能源被剔除,而这些个股已被剔除出陆股通名单,被限制交易,只可单向卖出。另外,本次最新纳入MSCI的成分股中,通化东宝、科伦药业获增持力度居前。
   北上资金
   强力加仓资源股
   上周,白酒继续成为北上资金加仓标的,五粮液、贵州茅台获增持力度居前。医药生物标的资金流入出现分化,龙头股恒瑞医药被减持力度居首,金额约2亿元。值得注意的是,煤炭、石化等资源类标的获得罕见的大力度增持。据推测,上周陕西煤业和中国神华分别获北上资金增持约3亿元和1亿元,金额居前。具体来看,虽然当前北上资金持有中国神华和陕西煤业比例不足1%,但自4月份以来加仓趋势明显。
   据统计,煤炭行业上市公司行业景气度持续增长,去年实现归属母公司净利润826.48亿元,同比增长1.6倍,且一季度行业高景气延续。而且,煤炭板块板块最新动态市盈率低于A股整体估值水平,具有较高的安全边际。招商证券研报指出,当前煤炭库存下滑程度超出市场预期。
   上周五,石化板块在国际油价走高的推动下,获得市场追捧,中国石油、中国石化分别收涨7.33%和4.5%。据统计,北上资金还增持了中国巨石、中国石化和桐昆股份等化工类个股,其中,中国巨石虽然股价收跌,但周内获增持金额接近3亿元,最新持股比例迅速增至4.4%。

中国证券网,凤形股份(002760)非公开发行股票批复到期失效




  中国证券网讯(记者 骆民)凤形股份8日晚间公告,公司于2017年9月26日收到中国证监会出具的批复,核准公司非公开发行不超过32,362,459股新股,该批复自核准发行之日起6个月内有效。由于资本市场环境发生较大变化,公司未能在中国证监会核准发行之日起6个月内(2018年3月8日前)完成本次非公开发行股票事宜,因此中国证监会关于公司本次非公开发行股票的批复到期自动失效。

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招商证券,食品饮料行业周报:聚焦核心品种 关注超跌个股


    渠道调研周周鲜:1)茅台:普飞批发价格近期小幅上涨至1780左右,环比上涨30元,部分终端价格接近2000元。本周公司开展的1399促销活动,因安全隐患问题暂停,随后批价小幅上涨。2)五粮液:上海地区当前批价830,江苏地区批价839,西南和广深地区810-820。3)国窖1573:华东地区实际批价740,团购780元,西南地区挺价810,实际批价720-730。
    白酒最新思考:换挡前行,景气延续,紧盯需求。1)Q2放缓系部分公司全年目标乐观,需求尚未疲软。17年白酒公司报表均明显加速,企业对18年信心迅速提升,年初制定的全年目标乐观积极,但目标增速预期斜率过高,超出终端需求承载力,Q2增速有所回落,增速放缓并非终端需求疲软拖累。同时,公司及经销商均调低全年预期,经过Q2去库存后,公司目标有望回归合理。2)下半年换挡前行,景气延续,紧盯终端需求边际变化。去年Q3起,白酒行业增速显着加快,财报基数变高,预计下半年白酒企业报表普遍会出现增速回落的情况,其中水井坊、茅台最为典型。但增速回落更多为报表数字体现,看似是行业拐点,实则是放缓回落至合理增速,行业景气前行方向不改,目前看中报高增概率较大,三季度起回归稳态增速,后期紧盯终端需求边际变化。3)白酒行业强分化延续,茅台有望基本面独树一帜。白酒行业仍在演绎分化格局,分化背后的核心,是消费者的话语权提升后,对品牌认知度影响企业的收入业绩表现,在此过程中,具备基地市场、终端控制力、核心单品资源的企业,将会持续表现。高端白酒中,目前茅台库存低、需求旺,渠道利润空间大,基本面有望独树一帜。
    重点公司跟踪:1)伊利股份:伊利董事长潘刚出席奥博会,双雄市占率持续提升。2)贵州茅台:茅台1399促销暂停,期待中秋放量稳定价格。3)洽洽食品中报:聚焦坚果炒货业务战略明晰,期待新品高增放量。4)酒鬼酒中报:调整成效渐显,期待更大变革。
    投资策略:聚焦核心品种,关注超跌个股。1)聚焦核心品种,关注超跌个股。近期受零售、汽车等数据影响,市场对终端需求颇有担心,导致超配资金流出,我们跟踪下来,从高端白酒到重点大众品公司来看,需求尚未出现明显放缓情况,仍有相当韧性。近期回调是在需求担忧背景下,对来年增速降低预期带来的估值回落。在此阶段,建议聚焦确定性品种,子行业以景气度高的白酒及调味品为先,关注超跌个股。2)投资组合:白酒首推(茅台/洋河/古井/顺鑫),推荐低估值(五粮液)及超跌品种(汾酒/老窖),关注尽享升级趋势的(今世缘),观察(酒鬼)改善趋势。大众品首推(中炬高新/伊利/华润),关注超跌的(安琪酵母/绝味食品)。港股方面买入啤酒龙头(华润/乳业蒙牛)。
    风险提示:需求回落,竞争加剧。

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申万宏源,造纸轻工周报:兼具价值与成长属性 家居龙头受到外资青睐。新增轻工行业沪港通/深港通持股比例统计


    ①本周观点:兼具价值与成长属性,家居龙头受到外资青睐。从最新的沪港通/深港通金额来看,家居公司买入额大幅增加,消费龙头的定义从典型的白酒医药家电扩大到家居领域,优质的家居龙头正逐步受到外资的认可。这也符合我们一直推荐行业龙头的逻辑:无论是在技术升级提升效率的定制行业,还是在竞争格局更为稳定的成品家居行业,优秀的管理层,高效的供应链体系,强大的渠道营销网络,构筑竞争壁垒,龙头的市场份额提升正刚刚拉开序幕。18年以来顾家家居、大亚圣象、欧派家居等都表现出色;现阶段从业绩成长性和估值性价比角度,更推荐索菲亚(衣柜和橱柜订单增速逐步恢复,2018年对应估值28倍)。
    造纸:18年政策落地,从更长视角布局造纸龙头低估值+业绩持续增长,18年有望迎来戴维斯双击行情。造纸行业经历11-15年产能自然出清后,供需结构改善:16年供给侧改革+17年环保限产政策加持,纸厂理性收缩+政策从原材料/火电等方面限制,18年供给端仍能获得有效克制;需求稳中微增,龙头不断提高市占率。个股成长性:18年龙头依托内生项目落地/外延并表盈利持续增长能力强,16-17上涨中估值中枢未提升(18年业绩25%+增长,估值10X左右),龙头弱化周期属性,强烈推荐布局造纸龙头戴维斯双击行情。文化纸率先领涨,我们认为当前对箱板瓦楞纸新产能投放预期过渡悲观,废纸/自备火电等限制将会导致大量预告产能无法落地,箱板瓦楞板块有望补涨。
    2018年依旧重视行业成长空间与竞争格局,把握由业绩推动带来的投资机会。成长性确定的公司能享受确定的估值切换,基于增速和现有估值水平,推荐重点关注成品家居的顾家家居,美克家居、大亚圣象,定制家居的索菲亚;造纸领域的太阳纸业、山鹰纸业、晨鸣纸业,包装领域的劲嘉股份、裕同科技;其他轻工领域的晨光文具、中顺洁柔。
    1)家居
    地产销售数据及政策预期改善,前期被压制的家居股估值切换有望实现。我们认为长期角度,家居行业兼具成长和价值属性,未来进入比拼综合优势的阶段,龙头企业凭借品牌、精细化渠道运营、柔性生产、信息化水平的综合优势,未来穿越周期的能力最强。
    推荐:定制领域看好龙头凭借柔性化信息化,持续提升市占率;以及转型全屋定制后的客单价扩张能力:索菲亚(新一轮员工持股与经销商持股推出,实现产业链上下游协同共赢;17Q4起衣柜和橱柜加大市场营销力度,订单有所提速;全屋套餐提升客单,长期信息化柔性化生产优势构建护城河,目前股价对应2018年估值28倍,值得长期布局),欧派家居(定制橱柜行业龙头,衣柜业务快速发力,加快开店,稳步推进大家居战略,工装业务发力;渠道狼性文化,快速拓展);成品家居估值相对较低,竞争格局相对稳定,看好:顾家家居(主打产品沙发受益于行业集中度提升,获得Natuzzi国内代理与运营权,完善品牌矩阵;收购班尔奇定制家居,构建又一收入增长点;循序渐进拓展品类扩张,打造优势产品矩阵,新品类快速增长,转型平台型公司有望穿越周期),美克家居(收入逐季提速,持续推进多品牌多品类战略,股权激励增长目标提供安全边际,员工持股计划购买完成)、大亚圣象(工装房订单快速增长。多层和三层地板占比提升,产品结构升级强化盈利水平。渠道扁平化,提升营销效率,未来费用率整体下降有空间)。
    2)造纸
    年前价格平淡过渡,年后价格看好,布局低估值+18年确定增长的纸企龙头,箱板瓦楞有望补涨。
    废纸系企稳,18年进口指标趋紧提供强支撑。废纸价格:废纸价格企稳,18年混合废纸禁止进口、5万吨产能以下及贸易商进口指标申请限制、进口许可证将减少废纸进口量及指标缓释,为废纸价格提供强支撑,后市判断整体价格向上。进口废纸含杂率确定0.5%:影响可能有以下几方面:1)18年进口废纸退运率将提高。2)推动国内废纸涨价。3)加强国内对半化学浆的应用,并向纸浆价格传导。4)推动海外企业废纸浆板进口,及国内企业海外投资。18年第三批进口废纸额度获批,全年“缓释”格局确定:18年第三批废纸进口指标下达,共46.63万吨(VS17年第三批32.68万吨),前三批共批指标307.63万吨(VS2017年前三批2675.99万吨,占全年指标95.2%)。18年整体进口废纸指标趋紧,预计同比20%的收缩,同时18年指标按季度逐渐释放格局基本确定,有利于平缓废纸价格剧烈波动。原纸价格:原纸价格短期企稳,尚不具备反弹突破前期高点基础。库存:因17年订单三季度提前释放,致前期淡季不淡,四季度旺季不旺。原纸厂和下游纸箱厂库存再平衡过程仍在进行中,龙头原纸厂库存已率先降低至10天以下合理水平。
    箱板瓦楞停机检修提前,影响产能减少,彰显龙头企业对年后行情信心,箱板瓦楞有望补涨!箱板瓦楞核心纸企春节停机安排出炉:东莞玖龙(停机11月27日起,4-22天,影响产能16万吨(其中16年影响箱板瓦楞11.8wt,今年10wt));太仓玖龙(停机18年1月29日起,5-15天,影响产能4万吨(1-2wt箱板瓦楞+1-2wt白板纸+<1wt文化纸,16年7-8wt箱板瓦楞+3wt白板纸+1wt文化纸));理文(停机12月27日起,5-20天,影响产能17-18万吨(14-15wt箱板瓦楞+3-4wt灰底白板));山鹰(停机1月21日起,5-8天,影响产能4-5万吨(3wt箱板瓦楞+<1wt牛卡+0.4wt文化纸,16年8-9wt箱板瓦楞+1.5wt牛卡+<1wt文化纸))。16年底箱板瓦楞价格火爆,纸企检修时间均延后至春节后为主,17年因Q3订单提前释放淡季不淡,致Q4旺季废纸和箱板瓦楞价格回调,纸企检修时间提前利于稳定节前市场价格和库存;总体影响量下降,表明核心纸企看好18年春节后行情。
    文化纸价格企稳,对18年业绩持乐观态度。木浆前期回调(从高点回落400-500元/吨),白卡和双胶亦跟随小幅回调,白卡纸企停机检修具有一定保价效果,目前文化纸价格亦逐渐企稳。
    年前价格平淡过渡,看好春节后价格走势,18年看好低估值+持续增长的龙头,箱板瓦楞有望补涨。价格层面,我们判断17年底-18年初走势和16年底-17年初相反,节前行情平淡,纸企忙检修、去库存,18年春节后造纸行业面临三大环境:库存前期旺季消化有补库需求,价格17Q4低迷有反弹空间,龙头纸企内生项目落地/外延并表18年业绩持续增长可期。重点推荐文化纸太阳纸业(17-18年归母净利预测20亿元和25亿元;18年共190万吨浆纸新产能落地);晨鸣纸业(17年全年盈利预测36.5亿元,18年100万吨文化纸、35万吨热敏纸、120万吨化学浆、60万吨针叶浆项目持续投产贡献增量);箱板瓦楞龙头山鹰纸业(马鞍山和海盐基地业绩高增,湖北基地200多万吨产能预计19-20年释放,新成立重庆子公司布局新基地,收购联盛纸业强化华南市场;包装板块盈利持续提升;拓展环保业务;17年净利预计20亿,北欧纸业/联盛纸业并表后增厚18年业绩,有望持续整合行业资源)。
    3)其他轻工及包装
    包装:看好劲嘉股份(与贵州茅台技开司签订战略合作协议,切入白酒包装巨大市场空间;17年烟标行业内生增长恢复,外延整合,其他高端精品包装(如精品烟标,3C包装)等领域积极外延开拓,电子烟产品储备有望受益于政策东风,大健康持续推进)、东港股份(将区块链技术运用于电子发票产品和财政电子票据产品研发,电子发票受益政策利好,微信、支付宝等平台型企业未来将大力推广电子发票业务,有望培育用户习惯,迅速做大市场规模;技术服务类业务(彩票、电子发票、档案存储)齐放量,有望体现盈利弹性)、裕同科技(拓展多元客户结构,2018年原材料价格及汇率方面不利因素有望扭转,推出员工持股计划)、合兴包装(传统业务量价一升与包装产业供应链云平台放量,17Q3收入进一步提速;行业集中度提升带来议价能力提升)、东风股份(主业复苏+外延增厚+大消费推进)、奥瑞金(核心客户增长有所恢复,后续新品类新客户开发拓宽收入基数;盈利能力后续有望修复)。
    其他轻工:关注增长趋势确定的消费品龙头,享受确定的估值切换。晨光文具(传统学生文具渠道稳健增长,新品类及精品文创发力带动业绩改善;办公B2B业务收入快速增长,收购欧迪办公后,体现更强的协同效应)、中顺洁柔(渠道持续深入下沉配合产能释放,带来销量稳定增长,产品提价,对冲成本压力,员工与经销商持股计划使利益一致)。
    岳阳林纸(生态环保及园林订单持续落地,为2018年业绩增长奠定坚实基础;股价接近6.46元的员工持股成本,具备较高的安全边际;高管增持,体现长期发展信心)。
    ②本周造纸板块跑输市场。造纸板块整体上涨1.46%(重点公司上涨0.39%),跑输市场(同期沪深300上涨2.08%)。成品纸市场:春节前行情清淡。铜版纸市场价格稳定。各地区交投情况不一,整体行情较低迷,贸易商出货放缓,下游库存充足,预计后期以弱势维稳的状态运行。双胶纸产销平衡。临近春节,受市场供大于求局面影响,纸厂基本按单排产,因下游需求量减少,大部分纸厂均有提前安排停机检修打算。灰底白板纸价格基本持平上周。纸厂出货好转,下游印厂及经销商年前基本不再额外囤货,市场库存集中在纸厂较多。
    白卡纸纸厂继续执行限产保价。1月份受停机影响的产能约13.4万吨左右。部分纸厂表露后期有涨价计划。箱板纸市场交投疲软。部分纸厂宣布上调价格,本周出货方面仍显清淡,部分纸厂反映与上周相比出货稍有好转。瓦楞纸交投情况略好于箱板纸。多家纸厂宣布上调瓦楞纸出货价格,市场整体交投情况与上周相比稍有好转。国际针叶浆、阔叶浆价格上涨。国际浆市需求上升,带动价格上涨。国内针叶浆、阔叶浆价格维稳。报价平稳,实盘一单一谈,成交一般。美废外盘市场行情震荡盘整。由于中国废纸进口环控标准加严,进口许可证获批数量有限,目前中国纸厂需求均指向质量较优的货源。
    ③其它:原油价格上涨,衍生品价格盘整;国际黄金价格上涨,白银价格下跌。

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上海证券,教育行业周报:民促法实施条例送审稿发布 关注政策边际变化


    上周上证综指上涨2.00%,深证成指上涨2.46%,中小板指上涨2.38%,创业板指上涨2.03%。同期,教育A股上涨4.01%,教育港股上涨3.05%,教育美股上涨3.17%。上周股价上涨幅度较大的有拓维信息(19.81%)、电光科技(12.90%)、全通教育(11.35%)、佳发教育(8.53%)和方直科技(8.03%)。上周股价下跌幅度较大的有秀强股份(-3.35%)、科斯伍德(-2.88%)、开元股份(-1.44%)、文化长城(-1.31%)和威创股份(-0.57%)。教育港股本周多数上涨,其中涨幅较大的有希望教育(15.51%)、中国新华教育(7.89%)、天立教育(7.00%)、中教控股(5.57%)和宇华教育(5.10%),本周仅博骏教育下跌0.80%。教育美股中周涨幅较大的有好未来(6.63%)、四季教育(6.53%)、尚德机构(5.00%)、红黄蓝(3.66%)、正保远程(2.24%)。跌幅较大的有博实乐(-4.58%)、朴新教育(-3.43%)、达内科技(-2.45%)、无忧英语(-1.85%)、瑞思学科英语(-1.75%)。
    行业最新动态:
    1、启动15亿教育文化产业基金,开办坐标学院,新东方战略布局落地
    2、上海新纪元教育集团拟再次赴港上市,业务范围涵盖K12教育体系
    3、米来未来与立思辰达成战略合作,推动幼教信息化发展
    4、金太阳教育集团开启赴美上市之路
    5、好未来与上海市教委签署教育信息化2.0战略合作
    投资建议:
    上周末,司法部发布《中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修订草案)(送审稿)》(以下简称“送审稿”),并公开征求意见。与今年4月20日发布的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修订草案)(征求意见稿)》(以下简称“征求意见稿”)相比,不变的核心是推动民办教育改革,明确落实营利性和非营利性民办学校的分类登记与管理制度,规范民办学校的设立流程等,变化的要点在于:
    (1)送审稿新增第十二条内容,重点是“实施集团化办学的,不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校”。目前来看,大部分港股上市公司均是以VIE架构协议控制义务教育阶段民办学校,而未来义务教育阶段只能设立为非营利性,12条如若落地将会对拥有义务教育学校资产的上市公司产生较大影响。12条是溯及过往还是新老划断,目前尚不得知,总的来看,至少可以明确如若12条落地,未来期间针对非营利性民办学校的兼并收购、加盟连锁和协议控制将会受到限制。
    (2)送审稿第七条强调“公办学校不得举办或者参与举办营利性民办学校。公办学校举办或者参与举办非营利性民办学校的,应当经主管部门批准,并不得利用国家财政性经费,不得影响公办学校教学活动,不得以品牌输出方式获得收益”,其中与征求意见稿相比新增“不得以品牌输出方式获得收益”,并且将征求意见稿中的“不得使用在职教师”替换成内涵更丰富的“不得影响公办学校教学活动”。我们认为,这条主要针对社会上普遍存在的“名校办民校”的现象,纠正当前部分公办名校滥用品牌进行高收费、乱收费及部分民办学校打着公办名校品牌的名号进行虚假宣传等问题,规范教育行业健康发展。此外,第七条也有望进一步推动独立学院脱离母体高校。
    (3)送审稿第三十一条指出“实施学前教育、学历教育的民办学校享有与同级同类公办学校同等的招生权,可以在审批机关核定的办学规模内,自主确定招生的范围、标准和方式,与公办学校同期招生”,值得关注的是,上述划线部分征求意见稿中为“可以在审批机关管辖的区域和核定的办学规模内”,可见送审稿对于民办学校跨区域招生进行了适当松绑,指出义务教育阶段民办学校应当主要在审批机关管辖的区域内招生,有寄宿条件的可以跨区域招生,跨区域招生的比例和数量需向教育部门备案。且明确提出“公民同期招生”,此前已有上海、成都等地区实施公民同招,如若31条落地,未来将逐步取消民办提前招生、开展公民同期招生,旨在为民办择校热降温,保障均等入学机会。
    (4)送审稿第四十五条“民办学校应当建立利益关联方交易的信息披露制度。教育行政部门、人力资源社会保障部门应当加强对非营利性民办学校与利益关联方签订协议的监管,对涉及重大利益或者长期、反复执行的协议,应当对其必要性、合法性、合规性进行审查审计”,与征求意见稿相比,送审稿对关联交易的监管更严,一是监管范围扩大,征求意见稿仅要求非营利性民办学校应当建立关联交易的信披制度,而送审稿则定义主体为“民办学校”,范围更大,包括了营利性和非营利性;二是,新增指出教育部门和人社部门要承担加强关联交易监管的义务,对关联交易的监管更加细化。总的来看,我们认为,当前仍处于司法部送审稿的征求意见阶段,具体能否落地尚未可知,短期可能影响上市公司收购非营利性学校资产及非营利性学校通过协议控制方式上市进程,建议关注民促法实施条例送审稿的后续进展。

爱建证券500万融资融券利率5.6 爱建证券五百万融资利率5.6

安信证券,传媒行业周观点13期:年报/一季报密集期 影视等板块业绩预计表现优异


    上周市场表现
    上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别上涨0.51%、4.11%、10.11%、4.93%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为天喻信息(39.25%)、方直科技(24.22%)、立思辰(22.93%);板块内个股涨幅后三为滨海能源(-6.45%)、乐视网(-6.3%)、分众传媒(-4.87%)。
    下周投资观点
    根据前期调研预判及陆续公布的年报、一季报,传媒板块影视业绩普遍靓丽,营销、教育板块主要公司亦预计普遍较好,我们重申传媒行业运行态势持续向好,关注一季报起各细分子行业内生增速提升、毛利率回升的趋势。
    行业要闻:
    1、教育:2017中国出国留学人数首次破60万,同比2016年增长11.74%;
    2、腾讯音乐:腾讯音乐估值快速增长,已达250亿美元;
    3、爱奇艺纳斯达克上市,IPO定价为每股18美元;
    4、《PUBGMobile》登上35个国家的榜首,腾讯布局游戏全球化战略。
    公司要闻:
    1、梅泰诺:公司拟以发行股份及支付现金方式购买华坤道威100%股权,交易对价为34.5亿元,其中发行股份支付20.7亿元(5225万股),现金支付13.8亿元;
    2、长城动漫:公司拟以自有资金1.35亿收购北京迷你世界文化交流有限公司100%股权;
    3、当代明诚:全资子公司NiceInternationalSports与西班牙足球职业联盟签署协议,公司将拥有2017-2022共5个赛季西班牙足球甲级联赛(Laliga)及2017/2018、2018/2019赛季从第三轮杯赛开始的皇家杯比赛(西班牙国王杯赛)(不包括杯赛决赛)全媒体版权。
    下周推荐标的根据一季报表现,
    1.影视内容方向重点推荐『鹿港文化』(预计18年PE18倍)、『唐德影视』(预计18年PE16倍);
    2.院线板块重点推荐『金逸影视』(预计18年PE27倍)、『幸福蓝海』(预计18年PE25倍);
    3.营销板块重点推荐『华扬联众』(预计18年PE28倍);
    4.教育板块重点推荐『百洋股份』(预计18年PE26倍)、『世纪鼎利』(预计18年PE21倍)、『立思辰』(预计18年PE29倍)。
    5.中长线持续推荐昆仑万维、慈文传媒、新经典、完美世界、光线传媒、分众传媒、顺网科技、快乐购、吉比特、宋城演艺、掌阅科技等优质个股。
    风险提示:政策监管超预期、SP平台竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。

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光大证券,利安隆(300596)2018年半年报点评:业绩高速增长 加速打造全球行业领先者


    点评: 
    1)业绩快速增长,未来发展前景良好
    2018 年上半年,公司业绩快速增长,营收和归母净利润分别同比增长27.18%和49.98%,其中二季度实现收入3.90 亿元,同比增长41.17%,实现归母净利润5072.47 万元,同比增长87.89%。业绩高速增长,一方面受益于下游高分子材料行业的需求持续增加,另一方面来源于公司产能稳定扩建, 产品销售大幅提升。随着公司产能的持续释放和全球销售网络的继续完善,公司未来发展前景良好。 
    2)国家政策利好,下游需求不断提升
    当前,国家大力推动新材料产业,将各类高分子材料及其化学助剂列为优先发展的鼓励项目并制定了一系列扶持政策。在良好的市场环境下,涂料、塑料等下游高分子材料的产量将保持稳定增长,带动对抗老化助剂的需求不断提升。由于高分子材料化学助剂在生产上具有较高的技术壁垒,作为工艺领先的行业龙头,利安隆在今后仍将大有可为。 
    3)产能建设有序推进,全球营销网络继续完善
    公司新建的扩产项目(包括募投项目、自有资金建设项目和一些技改项目在内)均稳步推进,未来逐步释放的产能将为公司针对全球客户的产品供应提供有力保障。同时,公司成立利安隆日本深入开拓日本市场,不断引入人才并积极实施"客户+"战略,进一步完善快速高效的全球营销网络。 
    投资建议
    考虑高分子材料产业规模的快速增长,公司业绩有望继续保持快速增长,我们维持前期的盈利预测,预计公司2018-2020 年的净利润分别为1.93/2.31/3.02 亿元,折合EPS 为1.07/1.29/1.68 元/股,对应目标价30.12 元,维持"买入"评级。 
    风险提示 
    项目建设不及预期;环保和安全生产风险;汇率及国家出口政策变动。

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