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全景网,中航光电(002179)拟1.3亿元-2.5亿元回购股份




    全景网12月24日讯中航光电(002179)周一晚间公告,公司拟以集中竞价交易的方式回购公司股份,回购股份资金总额不低于1.3亿元且不超过2.5亿元,回购价格不超过41元/股。

证券日报,43家公司年报高送转 五连增+机构看好锁定7只个股


  昨日,大盘整体延续了前一交易日的震荡行情,微涨0.02%。板块方面,除医药生物、农林牧渔等前期强势板块继续领涨外,次新股、高送转等热门主题也跻身涨幅榜前列。贝肯能源、御家汇、科创信息和江龙船艇等高送转概念股以涨停价报收。
  对此,有分析人士表示,近2年高送转主题投资有所降温,但不可否认的是,对于一些股本小、优质的高成长类公司,一定比例的高送转是其股本扩张的重要方式,其投资机会仍值得风险偏好较高的投资者关注。
  《证券日报》记者根据同花顺数据统计显示,截至昨日,在已披露2017年年报分红方案或预案的2783家公司中,584家公司在2017年年报期进行股票送转,其中43家公司送转方案为每10股送转10股及以上。具体来看,5家公司送转方案为每10股送转15股及以上,梅泰诺以每10股转增18股居首,花园生物、美联新材、杰恩设计和塞力斯等4家公司均为每10股转增15股,另外,岭南股份为每10股转增12.9997股,新天科技为每10股转增12股,股票送转比例也较为居前。
  从上述43家高送转类公司历史业绩来看,在有可比数据的36家公司中,14家公司近5年归属于母公司扣除非经常性损益后的净利润均实现同比增长,表现十分突出,其中,亿联网络、高升控股、华测导航、天润乳业、联美控股和岭南股份等6家公司近5年扣非净利润同比增幅更是均超10%,成长性十分明显。其余8家业绩实现五连增的公司分别为:川环科技、道恩股份、富祥股份、凯普生物、梅泰诺、美联新材、塞力斯和赛升药业。
  机构评级方面,上述14只绩优高送转概念股中,亿联网络(11家)、岭南股份(7家)、华测导航(4家)、联美控股(3家)、富祥股份(2家)、塞力斯(1家)和梅泰诺(1家)等7只个股近30日内均被机构给予“买入”或“增持”等看好评级。
  券商看好评级家数居第一、业绩表现突出的高送转股亿联网络近期市场表现十分突出,近2个交易日累计涨幅为5.88%,该股最新收盘价为149.93元,进行每10股转增10股派16元(含税)的分红股权登记日为5月25日。对于该股,国信证券表示,公司成功切入视频会议市场,有望享受行业红利。募集的资金将加强在云端和软件终端的研发部署,具备较高的竞争壁垒。中长期逻辑主要看在与微软合作、运营商客户开拓上的突破与放量,以及VCS业务的加速增长。远期主要看云平台的搭建以及未来投资新项目带来的协同效应。预计公司2018年-2020年每股收益分别为5.17元、6.88元、8.91元,维持“买入”评级。
  在上述14只绩优高送转概念股中,天润乳业昨日股价上涨5.39%,创出今年以来新高,该股最新收盘价为51.19元,年报分红方案为每10股转增10股派2.9元(含税),股权登记日为5月25日。对于该股,国金证券表示,2018年高成长仍可期,疆外市场挖掘潜力仍然巨大,疆内市场增长目标2018年仍维持在两位数,疆外市场增长目标在70%左右。综合考虑,维持“买入”评级。

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光大证券,光大证券:德联集团(002666)买入评级




  报告摘要
  与化工巨头深度合作,客户结构优质。公司是国内汽车化学原料及化学制品业龙头,长期与德国巴斯夫、美国陶氏杜邦、美国雅富顿、英国BP等化工行业巨头供应商保持深度合作。覆盖国内主流合资和自主品牌主机厂。同时开拓了特斯拉、蔚来汽车和拜腾汽车等造车新势力。
  光大汽车时钟运行至复苏时区,公司业绩领先零部件行业触底回升。
  公司作为行业细分领域龙头,受益于稳定的竞争格局和优质的客户结构,收入增速好于乘用车销量增速。预计伴随汽车需求的景气上行,公司毛利率有望触底回升,公司2019年三季报归母净利润增速30.2%,领先零部件行业触底回升,有望受益于汽车板块性估值修复。
  电动车2022年加速普及,有望再造一个"德联"。预计2022年新能源汽车销量占比达到10%并开始加速普及,2025年新能源汽车销售占比接近25%。2025年新能源汽车放量带动粘胶类产品增量市场规模接近75亿。公司2018年精细化学品收入规模约为27.4亿,该业务有望打开公司成长空间,再造一个"德联"。
  携手产业资本布局汽车"新四化",管理层增持表信心。目前汽车行业处于新一轮朱格拉周期开启前夜,公司通过股权投资积极应对行业变革,布局汽车电子、新能源汽车、汽车后市场等领域,有望在新的产业趋势确立前占据先机,发挥目前的客户优势,开拓增量业务。截至2019年7月31日,公司高管增持公司股票金额1377.12万元,彰显管理层对公司未来长期发展的信心和对公司股票投资价值的认可。
  估值与评级:目前光大汽车时钟已经运行至复苏时区,该阶段汽车板块估值较为确定发生提升,公司作为汽车零部件细分领域龙头公司,业绩已经领先零部件行业触底,随着行业景气复苏,公司收入增速和毛利率上行,新能源汽车渗透率的提升打开公司中长期成长空间。我们预测公司2019-2021年净利润1.9/2.4/3.1亿,对应EPS为0.25/0.32/0.41元。我们按1倍PEG给予公司7.5元目标价,对应2019/2020年PE分别为30/23倍。首次覆盖,给予"买入"评级。
  风险提示:汽车市场复苏不及预期;材料成本上升导致毛利率不及预期;粘胶产品放量不及预期。

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山西证券,商贸零售行业2018年度中期投资策略:消费升级更新迭代 实体零售复苏可期


    消费结构转型加快,刺激消费政策频出。2018年上半年,CPI平均比去年同期上涨2.0%,在消费升级大趋势的影响下,消费者对于服务类支出的消费倾向明显强于商品类,这也侧面助推了实体零售的复苏,线下零售业态始终具备场景化的体验功能与娱乐交互的社交功能,这点是现阶段技术水平下网络零售无法涵盖的痛点,这是消费结构从物质转向服务的一个进程,也是消费者从物质消费转向精神消费的一个趋势。部分消费品进口关税的下调和个税起征点的抬高均在一定意义上刺激了中产阶级的消费水平。
    消费需求日新月异,升级趋势更新迭代。我国消费者的需求偏好是多样化的,但同时又不乏对于个性化品味的追求。随着收入的不断增长,新中产阶级的消费者将有能力扩大产品的选择范围,寻觅能够表现他们独特个性的产品,这也是个体基于消费升级趋势本质上的一种诉求。新中产阶级对于健康生活的需求不断增长,体现在他们追求品质生活的小细节上。消费者在共享意识的作用下,会逐渐接受与陌生人共同利用同一物件,这种租借而非占有的想法会自然而然的形成环保意识,使得从整个生活中剔除冗余部分从而追求简约逐渐成为一种健康的生活方式,并不断在人群中蔓延。简约化的意识使得人们不再追求风格另类的商品,而是将商品仅仅当做商品本身去选购,这是一种去品牌化趋势。
    线下挖掘低线实体零售机遇,线上社交电商渐入主流。百货方面,可选消费持续稳定攀升的趋势得到一定程度的数据反馈,近年来零售企业不断加强在三四线城市的门店布局,将战场下沉延伸到了三四线城市和乡镇地区,纷纷瞄准了低线市场尚存的空间。超市方面,生鲜消费市场空间广阔,超市渠道的生鲜产品渗透率也有很大的提升空间,同时我国便利店零售额占实体零售额比重逐年攀升,未来的发展重点将是小型社区便利店,面向社区家庭用户,涵盖快消与生鲜两种品类,满足社区消费场景的基本需求。电商方面,社交电商行业目前仍处于初期发展阶段,潜力巨大。社交网络对于购物决策行为的引导力正在逐渐扩大,呈现出开放化、扁平化、平等化的“去中性化的”消费结构。
    投资策略:关注确定性强的优质龙头。零售板块目前估值水平处于历史地位,在经济平稳增长、温和通胀的态势下,我们建议关注实体企业中有能力布局三四线城市的规模扩张,提升自身行业集中度的,并且能通过优化业态结构、提升供应链管理能力来强化自身运营效率的企业。中报业绩披露期临近,我们建议寻找确定性强的、具备较高安全边际的龙头型优质公司,逢低布局,看好行业中长期价值投资机会。个股方面推荐关注王府井、天虹股份、家家悦、苏宁易购、利群股份和跨境通。
    风险提示:宏观经济下行;消费升级不达预期;行业竞争加剧。

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中泰证券,天成自控(603085)传统主业景气度维持 乘用车业务迎来收获期


    商用、工程及农用座椅龙头。公司主要产品为工程机械座椅、商用车座椅和农用机械座椅等三大系列。公司是工程机械座椅市场龙头,多个细分领域市占率超过40%。同时,公司在商用车和农用机械领域不断开拓客户,市占率逐年提高。
    基建投资、环保升级,传统主业景气度维持。(1)基建投资需求对工程机械拉动作用不断增长。未来随着PPP项目持续落地,将不断助力基建投资增长。(2)国三重卡治理持续加码,大量存量待更新。重卡作为环保治理的重点,随着国六实施的日期临近,部分地区已经出台相关政策积极引导国三柴油车报废。根据我们测算,明年仍有140万辆左右的国三重卡等待更新,重卡行业景气度维持。
    乘用车市场空间广阔,国产替代大势所趋。至2020年,我国自主品牌乘用车座椅规模有望突破360亿元;10万元以下乘用车(自主品牌+合资品牌+外资品牌)座椅市场规模有望达330亿元。乘用车市场竞争激烈带来整车价格下降,带来主机厂降成本的需求。座椅的成本占整车成本的5%左右,单车价值量大,且国内市场主要由外资企业供应,是主机厂降成本的重点之一,国产替代大势所趋。
    实现批量供货,乘用车业务放量在即。公司已经与众泰、上汽、赛麟等多家车企开发、试制,众泰部分车型的座椅已经实现量产。2016年公司募集资金4.3亿元建设30万套乘用车座椅产能,公司目前客户拓展顺利,随着产能投产,乘用车业务将放量。
    盈利预测:我们预计2017/2018/2019公司将实现归母净利润0.73/1.18/1.60亿元,增速分别为106.12%、62.63%、35.48%,对应的EPS为0.32/0.53/0.71元。乘用车座椅国产替代大势所趋,公司目前已经切入众泰、上汽、新大洋等多家主机厂,随着募投产能的释放,公司乘用车业务将迎来收获期,给予增持评级。
    风险提示:乘用车客拓展风险;原材料价格波动风险;销售价格下降风险;出口市场低迷风险、汇率风险。

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证券时报,高升控股(000971)违规担保逾3亿 实控人占用资金1.82亿




    日前,证券时报·e公司连发报道质疑高升控股及其实控人韦氏家族,深交所也连发关注函刨根问底。8月17日晚间,在两次延期之后,高升控股对深交所的两封关注函进行了回复,补充披露了质押明细、股份冻结、对外担保、实控人资金占用、拖欠供应商账款的情况,对实际控制人、时任董事长韦振宇进行问责。同时,高升控股董事会、韦振宇均向投资者致歉。
    这一回复函并没有得到全部董事的认可,高升控股董事许磊、董红对相关议案投了弃权票,并明确表示不保证公告内容的真实、准确和完整。高升控股4位独立董事也有较大的意见,表示对相关事件均不知情,明确指出相关对外担保是违规行为、实控人资金占用是严重侵害公司利益的行为,要求公司严肃问责。
    证券时报·e公司记者拨打了高升控股现任董事长李耀的电话,一直处于无人接听的状态。
    质押、冻结
    深交所关注函及证券时报·e公司之前的报道均对高升控股的大股东宇驰瑞德、蓝鼎实业的质押情况十分担忧。目前,宇驰瑞德、蓝鼎实业合计持有3.04亿股,占高升控股总股本的29.76%,二者的实际控制人均为韦振宇。
    高升控股回复深交所问询函称,目前宇驰瑞德的股权质押比例达99.21%,质押融资金额11.79亿元;蓝鼎实业股权质押比例达99.88%,质押融资金额13.24亿元;全部为场外质押,质权人包括高搜易、安信信托、中融信托、宁波保税区宇睿鑫通股权投资合伙企业(有限合伙)。
    高升控股称,上述股东目前股权质押中有2.45亿股已达平仓线以下,另有4530万股为收益权转让方式质押,没有设定平仓线,还有1200万股是为信托公司提供的融资担保,也没有设定平仓线。
    高升控股表示,韦氏家族通过质押合计融资金额25.06亿元,其中20.06亿元包括蓝鼎实业在实际控制人接手以前存留债务且包含经过几次置换发生的成本,以及宇驰瑞德定向增发购买控股公司股票时的融资,另有5亿元主要用于华嬉云游数据中心项目建设资金。
    高升控股称,宇驰瑞德分别于2017年4月12日、13日、17日合计补仓2100万元,蓝鼎实业同一时间节点合计补仓1890万元;上述质押的股份均属于场外质押,截至目前均没有被平仓。
    回复函同时显示,蓝鼎实业、宇驰瑞德、韦振宇所持有的全部股份,已经被深圳市国信保理有限公司(下称“国信保理”)、中融信托、安信信托申请司法冻结,主要原因是实际控制人(即“韦氏家族”)关联方借款逾期未偿还。
    高升控股表示,上述股份被质押、冻结未对上市公司的控制权和经营产生影响,实际控制人关联公司资产总计约110亿元,为尽快还付质押资金,降低平仓风险,实际控制人关联公司为债权人增加了资产担保。同时亦在积极通过有关项目的资产销售、股权转让等多种方式回笼资金,争取早日解除股份质押、冻结。
    担保、占用
    在回复函中,高升控股将对外担保的情况进行了补充披露,相较之前证券时报·e公司记者报道的金额有所增加。
    高升控股称,公司与华嬉云游作为共同借款人或担保人的借款总额共计3.15亿元(之前曝光2.5亿元),华嬉云游全部为公司提供了反担保。高升控股再次强调,相关借款实际使用方为华嬉云游,2017年底其IDC项目在建设中遇到资金困难。早在2016年3月,高升控股与华嬉云游达成合作框架协议,约定华嬉云游数据中心建成后由上市公司运营并享有收益。
    华嬉云游系韦振宇父亲韦俊康实际控制的公司,系上市公司关联方。证券时报·e公司记者此前曾实地探访华嬉云游数据中心项目,基本处于荒废状态。高升控股在回复函中也表示,华嬉云游目前尚未竣工交付,尚未投入运营,项目预售也在进行中,尚未产生收入,公司与其合作业务尚未开展。
    除了之前已报道的与赵从宾、熊斐伟、嘉兴国瀚的借款之外,此次回复函中新增两笔借款,债权方为朱凯波、国信保理,二者已经做了诉前保全并申请冻结上市公司部分银行账户。高升控股称,上述借款实际使用方均为华嬉云游。高升控股表示,经核查,时任董事长韦振宇未履行上市公司印章使用流程,私自使用公司公章并签署借款协议和担保协议,导致上述对外担保事项均未按照相关规定履行审批程序并披露。
    关于逾期支付供应商欠款,高升控股表示,目前应付未付供应商账款约2299万元,其中较大两笔为欠付上海电信工程有限公司1471万元、欠付特灵空调系统(中国)有限公司153.93万元,近期将尽快支付。
    高升控股称,2018年4月,为保护资金安全不被查扣,经公司董事、财务总监、董事会秘书(代)张一文申请,由公司董事长、总经理李耀批准,将公司银行账户中的存款1.82亿元分别转给实际控制人关联公司北京顺日兴国际贸易有限公司(下称“顺日兴”)9000万元以及合作公司深圳市龙明源贸易有限公司(下称“龙明源”)9200万元。
    顺日兴、龙明源均属韦俊康实际控制的公司。截至7月31日,公司其他应收款(顺日兴)余额为9000万元,其他应收款(龙明源)余额为9200万元,构成非经营性资金占用。
    高升控股称,目前华嬉云游正在积极推进数据中心项目销售工作,已经有确定的购买方完成了前期尽调,正在与其进行销售合约的相关签署工作;韦振宇作出承诺,将通过对韦氏家族及其实际控制人的部分关联资产以低于市场价格出售的方式,尽快回笼资金,保证于8月24日之前向上市公司清偿上述1.82亿元。
    高升控股4名独立董事认为,上述行为已构成实际控制人关联方对上市公司非经营性资金占用,是严重侵害公司利益的行为;在本次核查之前,公司上述对外担保、转移大量资金的事情,独立董事均不知情,所有操作均为公司管理层部分人员独立操作,未在口头和书面通知过独立董事,属于违规操作;要求大股东和公司高管,对此次违规进行严肃问责。
    问责、道歉
    对于上述违规事项,高升控股表示,经核查,公司在资金借贷、对外担保以及公章使用的内部控制存在缺陷,相关控制环节未得到有效运行和监督。
    高升控股认为,韦振宇在担任公司第八届董事会董事长期间,对资本市场相关监管规则未深入学习、充分了解,将上市公司与华嬉云游的共同借款事项误认为是“正常的经营行为”,该事项实质为对外担保。根据《公司章程》第一百一十三条第三款之规定,除非经股东大会审议通过,公司不得为股东单位、实际控制人及其关联方提供担保。因此,上述事项已构成违规对外担保。
    高升控股还表示,将公司银行账户中的存款1.82亿元分别转入实际控制人关联公司顺日兴和合作公司龙明源的行为,已构成实际控制人关联方对上市公司非经营性资金占用,是严重侵害公司利益的行为。
    高升控股认为,韦振宇规范运作意识淡薄,未严格履行公司内部用印流程,并且没有按照公司相关印章管理制度合规使用印章,对关联方提供担保。同时,韦振宇没有严格执行公司印章使用规定,在“共同借款”的文件上盖章的行为是极其错误的,这种行为严重的影响了公司的声誉以及在资本市场的形象,对公司的资金安全造成了风险。
    高升控股董事会对于回复函中披露的有关违规情形深感遗憾,并向广大投资者诚恳致歉,表示将督促资金占用方尽快归还占用资金、督促接受违规担保的关联方尽快清偿债务。
    弃权、追问
    对于这份回复函,高升控股部分董事并不满意。
    高升控股公告,公司8月16日下午13:30以通讯表决的方式召开第九届董事会第十一次会议,审议并通过了《关于对深圳证券交易所关注函回复的议案》,公司董事许磊、董红对本议案投了弃权票,并发表了意见。
    许磊、董红属同一阵营。2015年11月,在高升控股完成对高升科技的收购后,交易对手于平、许磊成为上市公司董事,二人提名的董红亦成功进驻。当时,于平还被聘任为上市公司总经理,董红成为财务总监。今年3月份,于平离职,董红的财务总监职务被张一文取代,但仍为董事。
    对于回复函中的实际控制人违规担保、违规资金占用、内控责任认定等事项,许磊、董红均提出了不同意见。
    关于实际控制人违规担保事项,许磊、董红表示,没有看到回复中所涉及的所有借款合同、担保合同和法院诉讼材料的原件,无从得知相关担保、借款资金是否流向华嬉云游并实际使用;华嬉云游一直以来与上市公司没有发生实质业务往来,上市公司进行违规担保以支持其建设的理由不充分;韦氏家族并未提出有时间限制、有操作性的解除担保的手段,上市公司继续面临偿债风险;回复函披露的所有借款和担保的信息均为上市公司的实际控制人及其家族向董秘办提供,不能确定本次提供的信息没有错误,亦无法保证没有其他遗漏。

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华泰证券,科顺股份(300737)优质防水龙头 全国布局开启


    优质防水龙头,有望与二线拉开差距
    科顺股份是全国领先的防水材料龙头,18年1月创业板上市。公司原佛山与昆山生产基地拥有7400万平卷材和7.7万吨涂料产能,17年下半年四个新投产基地规划产能5500万平卷材和5万吨涂料,募投项目规划产能8000万平卷材和6万吨涂料,产能扩张助力业绩增长,有望拉开与二线防水公司差距。我们预计2018-2020年EPS分别为0.47/0.64/0.85元,首次覆盖,给予"增持"评级。
    产品逐步提价,毛利率有望回升
    公司产品防水卷材和防水涂料主要原材料为沥青、SBS改性剂等石化产品,价格受油价影响较大。由于公司一般采取成本加成法,在原材料价格上涨初期,成本压力由公司承担,随着原材料价格持续上涨,公司可对产品提价。根据调研信息,2018年4月和6月公司分别对防水涂料和防水卷材提价,涨价针对经销商已经落地,针对直销客户逐渐落实,我们认为随着产品逐步提价的完成,下半年产品毛利率有望回升。
    产能爬坡全国布局,"直销+经销"双轮驱动
    公司目前处于产能爬坡阶段同时进行全国布局,我们认为科顺有望成为继东方雨虹之后第二家全国布局生产基地的公司。公司采用"直销+经销"结合的营销模式,目前已经建立北京、上海、广州、深圳、南宁、重庆七家销售分公司,公司成为万达地产、华夏幸福、碧桂园等知名房企重要供应商,与中国建筑等大型建筑企业建立长期合作关系;经销渠道方面,科顺在全国30个省份与近600家经销商建立了长期稳固的合作关系,其中包括多家年销售收入在千万元以上、合作时间长达10年以上的经销商。"直销+分销"的模式建立稳定的客户关系,有助于公司未来业务的开展。
    市场广阔,需求旺盛,龙头市占率有望提升
    经过我们测算,2018年国内防水行业总产值约为2200亿元左右,市场广阔。但是防水行业呈现"大行业、小企业"局面,市场集中度较低,根据中国产业信息网数据,2017年防水行业前10名企业市场占有率不到15%,市场呈现"马太效应";随着行业准入门槛不断提升,落后产能逐步退出,叠加下游来自地产端行业集中度提升和二次翻新需求逐步迈入高峰期以及来自基建端传统基建项目需求旺盛和海绵城市、地下管廊等新兴应用领域需求催化,我们认为防水行业龙头市占率有望进一步提升。
    首次覆盖,给予"增持"评级
    公司作为防水行业龙头,产能扩充以及全国布局逐步推进。我们预计2018-2020年EPS为0.47/0.64/0.85元,参考可比公司2018年平均PE25.33x(数据截至2018/9/14),我们认为公司2018年合理PE估值区间为25-26x,对应目标价11.75-12.22元,首次覆盖,给予"增持"评级。
    风险提示:募投产能不及预期、原材料价格上涨、地产需求低于预期等。

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