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     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
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海通证券,太阳纸业(002078)多元布局穿越周期 成本优势铸造壁垒




    穿越周期的造纸成长典范:公司主要从事机制纸、木浆、纸制品、纸板等生产和销售,作为文化纸行业龙头,在过去造纸行业周期里,公司持续保持业绩稳定和增长,2014-2018年公司收入增长复合增长率为20.1%,净利率复合增长率为42.3%,实现周期穿越的业绩增长。
    造纸行业已进入企稳态势:在2018年造纸行业需求增速放缓之后2019年纸价提价落实情况已更加顺利,并且造纸行业营收增速呈现触底企稳的态势,展望2020年,我们预计造纸行业仍将保持回升态势,ROE也有望实现提升。
    成本优势凸显,管理优异叠加原材料布局已构建明显护城河:公司近年来持续向上游木浆领域延伸加强原材料供应优势,纸浆自给率接近50%;并且考虑到老挝基地享有税收优惠,未来有望进一步加强太阳纸业的原材料优势和成本生产管理能力。
    多元化产品结构,进军包装纸领域:公司在维持文化纸龙头地位的同时积极向包装用纸领域发展,目前已拥有160万吨产能,并且通过木屑浆、本色浆和废纸浆的布局,加强了原材料的成本优势和供应能力,未来随着老挝80万吨高档包装纸项目顺利投产,有望带来新的增长动力。
    新建项目基地奠定未来中长期发展:在造纸行业景气度持续回升的背景下,公司凭借明显的低成本生产优势,根据我们测算,2025年公司浆纸产能有望超过1000万吨,迎来新一轮产能投放带来的成长期。
    盈利预测与评级:公司作为国内文化纸领军企业,盈利能力出众,业绩长期稳健增长,产品结构合理,抗周期能力强,我们预计公司19-21年归母净利润分别为21.4亿元、24.2亿元、29.8亿元,同比增长-4.5%、13.1%、23.1%,截止3月6日股价对应20年PE为11倍,我们给予公司20年12~15倍PE估值,合理价值区间为11.16~13.95元,给予“优大于市”评级。
    风险提示:新增项目达产时间不及预期;行业景气度下滑;原材料价格波动风险。

证券日报网,主营业务承压 旷达科技(002516)上半年营收净利双降




    8月25日晚间,旷达科技发布2019年半年报,1月份至6月份,公司实现营业收入7.49亿元,同比下降16.79%。归属于上市公司股东的净利润9061.68万元,同比下降39.06%。
    2019年上半年,汽车产销整体处于低位运行,低于年初预期。1-6月,汽车产销分别完成1213.2万辆和1232.3万辆,产销量比上年同期分别下降13.7%和12.4%。受大环境的影响,公司的主要产品汽车面料内饰占比下降,公司生态合成革项目投入至今尚未形成规模化产出。上半年,汽车饰件相关业务仍为公司主要的收入来源,实现收入合计6.44亿元,同比下降21.87%。
    在光伏电站的投资运营方面,因新疆等地区光伏电站限电情况改善,且经过新能源事业部团队的努力使各电站运维效益提升,公司现有的在运营电站合计发电量增加,公司现有的在运营光伏电站合计发电量同比增长约44%。上半年,公司实现电力业务收入1.06亿元,同比增长38.05%。
    从利润贡献来看,上半年,电力产品的毛利率达到了58.12%,为毛利贡献较高的产品。面料、座套产品的毛利率紧随其后,分别为29.15%、15.87%。
    上半年,汽车行业经营形势严峻,传统汽车零部件企业出货承压,对公司饰件系统产品的销售形成冲击。旷达科技则表示,公司通过对产品的升级来提高附加值,开发内饰新品丰富产品线,对内部优化降本挖潜,以提高产品效益。
    对于存在区域限电问题的电力产品,旷达科技也提出了解决措施,公司通过内部检修改造及优化以提升光伏组件发电效率,力争能优于同地区其他电站平均发电利用水平。同时,公司继续优化现有光伏电站运营业务的进程因多种因素在时间上存在不确定性,公司将积极寻找合适的、优质的合作方完成公司既定战略。

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证券时报网,中新药业(600329):上半年净利3.47亿元 同比增11%




    证券时报e公司讯,中新药业(600329)8月14日晚间披露半年报,公司2019年上半年实现营业收入35.34亿元,同比增长13.54%;净利润3.47亿元,同比增长10.64%。每股收益0.45元。

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中泰证券,建筑材料行业:强势的微观数据构筑淡季安全边际 重视预期修复


    我们认为当前宏观预期是相对悲观,且存在修复空间的。无论是“绿水青山”、“理直气壮做大做强国企”还是“降赤字”都体现近年政府对自身资产负债表的修复诉求(做大资产、降低负债);“新旧动能转换”工作的迫切性叠加当前的宏观外部环境,扩大内需拉动传统动能的造血作用可以说是一种手段。
    因而我们并不对需求总量过分乐观,但也绝不悲观,行业格局的好转背景下,我们建议关注宏观预期修复下的强周期品种(如水泥,下半年的玻璃可能也有机会),而成长性品种如(玻纤龙头巨石、中材科技,品牌建材龙头东方雨虹、北新建材、伟星新材、帝欧家居等)的整体逻辑仍然是非常通顺的,部分股价出现回调后反而是中长期的配置的极好介入时机。水泥:“淡季”或不淡,低库存下价格有支撑!矿山整改推动“熟料资源化”趋势加速!利好过剩产能化解!华东地区的熟料前期累计上涨已达5轮,涨幅达到70-80元每吨,已经超出了市场在一季度时的预期。传统淡季逐渐到来,本周各地价格开始出现小幅回调。但是我们认为今年“淡季”随着水泥行业产能控制力度的不断增强以及产业链条的加速收缩,有望出现“淡季”不淡的情况,价格中枢有望维持高位运行;甚至部分地区(如苏北、山东、江西等地)在6月份仍有涨价动力和弹性。强势的微观数据和业绩的持续兑现将有力支撑龙头企业的股价表现。重点推荐海螺水泥,华新水泥等龙头企业今年水泥行业淡季不淡的核心原因有三:
    其一、从同比数据看,2018年同期库容比更低,错峰生产政策更严,且在“熟料资源化”的背景下供给同比进一步收缩,我们预计未来三个月水泥淡季价格的下滑幅度有限,对全年的水泥价格形成重要支撑。从库容比看,2018年6月初全国水泥库容比仅为54%,从历史来看处于绝对低位,去年同期61%;华东库容比仅不到47%,去年同期约57%。在库容比处于历史低位的情况下,企业协同的心态将更加稳定,价格下滑幅度有限。只要天气不特别恶劣,低库容比下的叠加施工的相对连续对水泥价格能够起到非常重要的支撑作用。
    其二、对比2017年的同期的错峰生产规划,我们认为2018年的错峰生产政策对供给端的收缩力度进一步加强,错峰生产的规划也更加细化、有针对性。例如,山西省2018年非采暖季停窑60天,去年同期20天;江苏省2018年高温梅雨季停产30天,去年同期20天。各省在错峰的时间安排上相对延长,边际收缩力度更大,而且今年错峰的监管执行力度也进一步加强。6月1日开始,山东等地的错峰生产就要开
    其三、“熟料资源化”不断提速:今年一季度水泥行业的整体走势相对平稳,相比其他周期品体现出了较强的韧性;而进入二季度以来,整体价格表现可以说是屡次超过市场预期。我们认为核心原因是在诸多因素的综合作用下,我们年初提出的“熟料资源化”趋势在不断加速;无论是今年我们看到全国各地进一步对原材料资源的管控力度不断增强(长江沿线管制采砂、部分县市禁止石灰石外运出售)、大型企业进一步增强粉磨消化能力(海螺、南方等旺季日出货量达到甚至超过历史高点)等事实都能看出。
    而往后看,我们看到近期各地政府频繁针对矿山、水泥产能出台管理方案调整。我们看到浙江省《水泥工业2018-2022年发展规划》已经出台,《规划》中提出到2022年前后全省建设5个熟料基地(南方3个、海螺红狮各一个;并搭载绿色矿山);山东省、江苏省等地均积极进行产业结构调整,关闭、搬迁、整改区域内的水泥产线(例如徐州市要求中联水泥等生产线下半年关停)。而长江沿线针对采矿、采砂等资源性行业的整改刚刚拉开序幕。体现了政府对原材料、熟料资源的重视和接下来几年对这些资源进行统筹集中管理的大发展方向。而像山东淄博等建材大市其实早已未雨绸缪,提前开始进行行业改革。我们认为这将有效的从产业链条上游去压缩水泥行业的整体有效产能,在“新常态”下行业进一步集中是大势所趋,而大型水泥企业进一步获取更多市场份额的确定性极强。
    我们认为平抑周期下周期品配置逻辑在悄然变化,而水泥行业是经济“新常态”下配置价值非常高的周期品。
    其一、新常态下的需求周期平抑是大趋势:当前经济状态下,旧动能仍然承载着较强的为新动能造血的功能,我们认为政府是更多希望看到新动能在经济中的占比越来越多,而不是旧动能出现断崖式下滑。近期政府的重要工作会议上明确指出,供给侧改革将仍然贯穿整个新旧动能转换的过程,我们认为政府是希望经济总量缓步回落的同时,同步加速供给的收缩,这也是当前政府工作的大方向。而基于当前的政府各项表述和核心的诉求,我们认为近年大部分工业品的价格还是会延续在较高盈利中枢下的震荡,不同的周期品振幅是不同的,但总体需求周期平抑是大趋势。因而对周期品的配置逻辑也在逐渐转变。
    其二、平抑的周期下水泥的行业定价权最强、稳定性较高,价值属性逻辑最能讲通:历史上看大家选择周期品一般都是觉得钢铁是优于水泥的,因为钢铁整个周期性更强,整个产业链条上杠杆较多,更容易从周期波动弹性中获益。但是我们觉得现在随着需求周期的波动变窄,而供给周期的扰动减少,我们在这个时点对周期品的配置逻辑和历史上看有明显区别,现在新常态下盈利波动整体波动越窄的行业,龙头企业相比于行业总体平均成本有明显优势的行业,而且未来资产负债率比较低,分红率有提升能力的龙头。是可以讲类价值化的逻辑的,水泥从各个条件上来看比较符合这个标准。水泥是弹性、区域型产能,整个产业链条在国内、是本土化定价产品且产业链条上库存少,基本没有杠杆,受到预期的影响相对较小;大型水泥企业由于有自有矿山的原因,具有很强的上游属性,在目前的“供给侧改革”大背景下水泥龙头对于整体市场的定价权是非常强的。
    其三、“熟料资源化”将在2018年继续对行业产生边际影响,加速企业出清和龙头的产业链条延伸。2018年随着政府诉求更加重视“绿水青山”,我国石灰石矿山的格局将从过去“规模小、散乱差”向“集中化、规模化、正规化”靠拢,采矿权的收缩与矿山的正规化将导致大量中小无证矿山的退出,大幅提高原材料石灰石矿石的边际成本。原材料的成本上升将促使行业分化,需要外购石灰石的水泥小企业由于竞争力加速衰弱逐步退出市场。相比之下,像海螺等一些水泥大企业由于拥有大量的石灰石矿山储备,基本不会受影响,反而能够获得更多的水泥和熟料市场份额,另外通过自有矿山为一些附近小的混凝土搅拌站提供骨料等获得更多具有“资源属性”的利润。水泥龙头布局混凝土、向拉法基“主要销售商混”的经营模式逐渐过渡,我们认为通过产业链条的不断延伸,水泥龙头企业甚至具备“二次成长”的逻辑。
    简而言之,短期看,市场对需求的预期过于悲观(对PE有压制),这其实是当前水泥行业估值上的安全边际,而水泥和别的周期品在定价上存在较大差异(盈利取决于集中度而非产能利用率,这是明显的预期差),加之微观价格数据等的不断验证有较好的预期修复作用。核心推荐海螺水泥,同时推荐中国建材、华新水泥等。
    中期维度来看行业格局的加速向好市场认知仍有不足,龙头加速集中的趋势、产业链条的延伸、行业向价值属性的转变其实是大势所趋的(这个后续可以再慢慢验证)。海螺水泥、中国建材等行业龙头在这个大趋势中受益最为明显。玻纤:需求稳增,成长趋势不改,龙头配置价值凸显,推荐中国巨石。
    玻纤作为替代性材料,近年在全球经济回暖和国内经济结构转型的大潮中,整体需求增长明显。风电行业2018年反转可期、汽车轻量化领域的渗透率将逐渐提高、电子纱下游覆铜板领域订单饱满,我们预计玻纤需求在2018及未来几年仍然将维持稳定增长。新一轮产能投放来自主流大企业,中高端占比较高。我们预计到2018年底,三大企业(巨石、泰玻、重庆国际)新增产能将达到61万吨;其他主要企业(长海、山玻、威玻、中材金晶)新增产能将达到24万吨;国外新增相对较少,接近5万吨。此轮产能新增主要来自巨石、泰玻和重庆国际等大企业,且集中在热塑、风电等中高端领域。从行业需求来看,热塑型产品增速较高,近几年巨石和泰玻此领域的销售增速均超过30%。且由于认证周期较长,用户粘性较高,新进入者很难抢占市场,我们预计三大家的产能增加将被新增需求逐步消化。中低端产能来讲,持续数年的高盈利的确刺激了一定程度的产能新增(重庆三磊、江西元源等),但是与此同时需求的增长和行业壁垒的显现将使得产能冲击的力度相比上个周期有所减弱。根据我们测算:2018和2019年全球产能冲击(即有效产能增加值)约为41和80万吨,同比增长6%和10.5%,2019年价格或存在小幅下降压力。
    【产线跟踪:中国巨石九江7改10万吨产线、中材金晶8万吨产线均于5月初点火,四川威玻3万吨冷修技改线成5万吨已于5月18日点火。】
    中国巨石将进一步凭借自身积累多年的技术、资金、资源等优势,增强市占率和综合竞争力,在产业升级和“走出去”的大潮中,拥有一席之地:1)产能稳步释放确保销量稳增长;2)产品结构高端(中高端占比接近70%);3)公司成本优势明显,随着所有老线完成冷修技改以及智能制造产线投出,成本优势将继续保持;4)公司近年来持续进行海外扩张,亮剑全球,成长空间进一步打开,我们预计美国产线将于年底投产,以外供外将进一步避免贸易摩擦的影响。
    玻璃:短期来看玻璃需求并没有体现出明显增长。然而今年玻璃企业普遍体现出了较强的协同心态,效仿水泥行业尝试主动对行业结构进行调整,不停召开了各地产业会议。5月中旬的华南会议和后期的华中及华东、华北等地区厂家座谈会对稳定厂家和渠道的市场信心,起到了较好的作用。在厂家主动提振的带动下,贸易商和加工企业采购玻璃的积极性有所提高。部分厂家前期居高不下的库存也得到一定程度的缓解。近期玻璃价格也出现了一定程度的止跌回升。当前价格中枢仍然不错,能够支撑企业相对较高盈利水平,我们认为随着年中地产竣工需求逐渐回暖,玻璃价格有望停止下跌趋势。我们认为虽然玻璃同水泥在产能特性上存在较大不同,行业自律难度相对高,但是大企业核心诉求保持一致对后续价格表现有一定支撑作用。
    中期维度看,我们仍然建议重视当前供需紧平衡的现状和后续需求存在的超预期可能。撇开排污许可证带来的行政化干预,2010年之后的点火高峰仍然预示着玻璃行业即将迎来的冷修高峰期;而地产库存持续两年的去化,叠加竣工面积增速和新开工、销售增速之间出现罕见的剪刀差预示着补库存有较大空间。我们认为玻璃的供需两端均有向好的趋势,而这一时点后续的需求将是弹性的重要来源。推荐旗滨集团。
    品牌建材:对消费建材的投资我们建议看清长期的趋势,与时间为友,与强者为伴。长期看好北新建材、伟星新材、东方雨虹和帝欧家居,短期部分龙头因为原材料成本上升可能面临一定盈利能力下滑的压力,但是在行业集中度进一步提升过程中成本的转嫁只是时间问题。我们推荐的消费建材类公司的成长性不仅源于细分行业市场规模的平稳增长,更来源于作为各细分行业龙头的内生增长带来的市占率和盈利能力的持续提升,主要基于以下原因:
    1)2B端:地产商集中度和精装房比例的双重提升使龙头地产商具有更强的采购话语权,具备工程端优势且深度绑定的品牌建材企业将持续受益;2)2C端:存量房的二次装修和消费升级带来的新增需求以及相对较小的单客消费金额使消费者更加看重品牌和服务;3)矿产资源紧缺叠加环保趋严,进一步淘汰资源储备不足的小企业,以及环保不达标的石膏板、瓷砖和防水材料企业。
    除北新建材以外,其他装饰建材龙头公司市占率不高,具备“大行业,小公司”特点,随着地产集中度提升、消费升级以及环保趋严影响,龙头市场份额将持续提升。
    新材料:半导体石英耗材龙头迎来新时代,推荐菲利华。
    公司是国内石英玻璃行业龙头,在半导体、光通信、航天航空等领域技术优势明显:1)在半导体领域,公司是国内唯一获得主要半导体设备商(东京电子、应材、Lam)认证的石英材料供应商;2)在航天航空领域,公司是全球少数具有石英纤维量产能力的制造商之一,是军方的主导供应商;3)在光通信领域,公司可提供绝大部分石英玻璃辅材器件。
    下游景气均向上:全球石英玻璃市场规模接近250亿,半导体和光纤应用占比分别为65%和14%左右。1)全球半导体进入景气周期,半导体石英需求量年增长有望达15%。2)5G提升光纤景气:按照2020年5G商用,我们预计未来几年光纤需求年复合增长率为25%,2018年同比增长超过20%。3)国防装备升级加民用拓展,推动石英纤维复合材料稳步增长。
    半导体领域进口替代空间大:三大主业景气均向上,光纤稳定增长,军工和半导体加速增长(2017年半导体业务营收增速为46%),随着半导体产业链向国内迅速转移,公司作为研发和技术龙头,产品质量和工艺稳定性已获得国际主流设备商的资质认证,而且相对海外竞争对手具有成本和本地化服务优势,有望加速实现进口替代。
    风险提示:房地产、基建投资低于预期,宏观经济大幅下滑,供给侧改革不及预期、政策变动的风险。

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申万宏源,金融地产研究部三循环周报:银行非银板块双双跑赢大盘 上市公司股票质押风险边际改善


    本周话题:高层发声合力推动化解股票质押业务风险,关注券商板块估值修复l本周包括深圳、北京、广州等多个城市国资表示要帮助上市公司缓解股票质押和短期流动性风险,周五国务院副总理和一行两会领导也表示支持险资、地方国资、私募基金共同参与化解股票质押风险,释放缓释风险稳定市场的积极信号。
    国资参与缓解上市公司股票质押风险主要通过债权和股权两种途径。债权方面,根据目前证券时报报道,深圳市高新投的专项资金利率,不超过9%,股权质押率为6-7折,可以帮助上市公司解决股票质押风险,并且质押率高于券商质押率,还能有助于上市公司解决短期流动性的问题;股权方面,参考北京海淀模式,受让上市公司股权不超过10%,帮助公司渡过股票质押风险。
    今年以来,全市场股票质押业务未解押市值下降28%。10/18场内股票质押未解押市值2.05万亿元,较年初下降37%,10/12场外股票质押未解押市值4.4万亿元,较年初下降23%;市场普遍担忧券商股票质押融出资金形成坏账,券商估值屡创新低,目前板块PB估值不足1.1倍,我们测算得到,当前部分上市券商估值实际隐含指数继续下跌20%且融出资金全部不可收回的悲观预期,建议积极关注信用风险缓释下券商板块估值修复。各行业周观点及标的推荐:
    银行:上周申万银行指数上涨1.2%,沪深300指数下跌1.1%,板块跑赢大盘,年涨跌幅排名上升位居第一。对银行板块而言无需过度悲观,从宏观层面来看:(1)伴随社融结构日趋改善,预计四季度社融增速将进一步企稳,有望修复投资者对经济的悲观预期;(2)当前名义GDP、工业企业利润增速等核心宏观指标依然处在合理区间,监管层领导发言表态对维稳股价亦有正面作用,同时郭树清主席明确表明目前我国经济运行稳中向好的趋势没有改变,系统性金融风险完全可控,这为银行基本面持续改善奠定良好基础。(3)资管新规、理财新规正式稿、资管子公司管理办法征求意见稿逐步落地使得政策环境进一步明朗化。从基本面来看,预计接下来两周三季报将再次确认银行基本面的改善趋势而打开估值修复窗口,息差、不良仍将延续企稳改善趋势,而当前板块对应18年0.87倍PB,业绩持续增长但估值仍处低位基本反映市场投资者悲观预期。我们基于年初提出的“龙头搭台、拐点唱戏”选股策略重申“财务余量”的辅助维度,财务余量更大的银行更有利于在不确定性环境中实锤业绩拐点:拐点首选上海银行、平安银行、中信银行;龙头银行推荐招商银行、建设银行、工商银行和宁波银行。
    证券:证券行业上涨0.6%,跑赢沪深300指数1.7个百分点,多元金融行业下跌1.2%,与沪深300指数持平。本周多位高层齐发声,支持险资、地方国资、私募基金等参与化解上市公司股票质押风险,释放稳定并提振市场信心信号。目前压制券商板块的主要因素便是股票质押风险,高层表态有助于风险边际改善,券商板块估值有望得到修复。重申证券行业“看好”评级,尤其推荐龙头券商,重点关注多层次资本市场建设的边际变化,以及龙头券商业绩持续跑赢行业,向上超预期的可能。首推中信证券、广发证券、国泰君安,建议关注光大证券。
    保险:保险行业上涨2.5%,跑赢沪深300指数3.6个百分点。负债端,行业及公司二三季度公司主推保障型保险产品,新单保费改善趋势确立,价值增速优于新单增速;同时目前利率结构性机会利好保险负债端销售,预期四季度保障与理财两类产品销售趋势可持续;资产端,目前长端利率利好投资收益,有利于保险长期资金的配置,保险权益配置占比有限,短期受资本市场负面影响基本可控。当前四大险企估值对应2018年PEV在0.7-1.2倍左右,估值处于历史中低位水平。维持行业看好评级,标的推荐:新华保险、中国平安、中国太保。
    地产:上周申万房地产指数回落,涨幅-2.7%,沪深300涨幅-1.1%,跑输大盘(沪深300)1.6个百分点。海航投资涨幅最大,为23.4%,皇庭国际涨幅最小,为-36.0%。目前A股龙头房企的估值已经处于底部区域,目前港股、美股房地产龙头估值,均高于A股地产龙头。对比2009年以来最强的业绩确定性及平稳的政策周期,A股龙头房企的估值修复理应重视。建议关注:保利地产、招商蛇口、万科A、新城控股、金地集团、阳光城、蓝光发展。2018是长效机制落地年,租赁标的建议持续关注:光大嘉宝、世联行、滨江集团。
    建筑:上周建筑行业涨幅-4.5%,跑输沪深300指数3.3%。1)地方融资平台融资情况边际改善优先利好地方国企,当下我们依旧维持之前的判断不变,后续将继续紧跟项目的落地与贷款的发放情况,政府消费是18年下半年确定性最强的方向,若后续信贷数据或上市公司融资有加快迹象即可积极参与,推荐业绩高增长,融资改善后受益明显标的:看好中国中铁、四川路桥、苏交科、中设集团。2)本周五刘副总理、一行两会、统计局领导讲话重点强调解决民企融资难问题,我们期待后续政策落地为行业带来的边际改善,特别是本轮信用受损调整比较大的公司迎来一定估值修复机会,提示关注东方园林、岭南股份、龙元建设等优质民营企业。3)继续推荐专业工程公司:专业工程中煤化工和化工固投强劲复苏,石油化工固投继续高景气,近期人民币贬值和油价上涨有利短期股价表现,推荐:中国化学(18年68%增长,PE12X,业绩三大驱动力齐改善,1-8月订单持续高增长,收入符合预期,PTA减值问题获解决)。

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西部证券,伟明环保(603568)在手订单充足 财务质优助规模持续成长


    “十三五”生活垃圾焚烧能力年均增速达20.3%。由于垃圾围城现状倒逼、环保督查常态化,我们预计生活垃圾无害化处理“十三五”规划目标将大概率完成,无害化处理能力、焚烧处理能力分别达110/59万吨/日,较2015年增46%/152%,焚烧产能占比达54%,为主要处理方式。 
    财务状况优异,伟明环保竞争优势显着。2017年底伟明环保资产负债率为41%低于同业可比上市企业,经营性净现金流/资本开支比例、综合毛利率、ROE分别为151%、61%、24%,领先同业可比上市企业,财务健康、盈利能力较强,为公司规模成长提供保障。 
    建设加速、规模扩张,2018-2020年营收年均增速达29.5%。公司在手项目规模超2万吨/日,为已投运项目设计规模192%,在手项目充足、资金充裕,预计建设加速、规模扩张将致2018-20年营收分别达15/19/22亿元。 
    投资建议:收入规模扩大、营收结构调整,预计2018-2020年净利润分别为6.72/8.52/10.18亿元,对应EPS为0.98/1.24/1.48元,给予公司2019年EPS的24倍目标市盈率,对应目标价29.73元,隐含上涨空间20.1%,首次覆盖给予“买入”评级。 
    风险提示:项目推进、垃圾收集量不达预期等;详见报告末尾风险提示

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证券时报网,九洲药业(603456):部分高管拟合计增持500万元-1000万元




    九洲药业(603456)8月13日晚间公告,公司高管林辉潞、梅义将、戴云友计划未来6个月内增持公司股份,增持金额合计不低于500万元,不超过1000万元。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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