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电力需求由快转缓,产业用电进一步优化
3月用电需求出现冷却迹象,一季度我国全社会用电需求取得显著增长主要来自于1-2月的旺盛经济活动和天气因素。1-3月,全社会用电量累计15878亿千瓦时,同比增长9.8%。分产业看,第一产业用电量219亿千瓦时,同比增长10.3%;第二产业用电量10583亿千瓦时,同比增长6.7%;第三产业用电量2504亿千瓦时,同比增长16.7%;城乡居民生活用电量2572亿千瓦时,同比增长17.2%。
2018年开年以来,我国用电需求延续2017年以来的快速增长态势,其中第三产业以及城乡居民用电同比增长表现亮眼。我们认为,经济结构转型以及能源结构调整或系第三产业以及城乡居民用电需求加速增长的主要原因。此外,在当前用电需求旺盛、各产业当月用电量与累计用电量快速增长的形势下,3月份二产用电量表现略显另类,当月用电量同比减少1.6%。二产用电同比减少或系采暖季限产以及3月全国性会议召开期间北方工业企业环保压力较大,一定程度上影响假期复工各地工业生产节奏。
四大高耗能用电同比下降,建材行业用电增速下降明显
2018年3月,钢铁、有色、化工、建材四大行业用电量合计1416亿千瓦时,同比下降1.96%,占全社会用电量的26.6%。其中建材行业用电量181亿千瓦时,同比下降19.5%,增速与去年同期下降29.6个百分点。
全国新增太阳能发电装机成倍增长,水电、火电新增同比减少
1-3月,全国电源新增生产能力(正式投产)2491万千瓦,同比增长13.9%。
其中水电77万千瓦,同比下降60.3%;火电499万千瓦,同比下降43.9%;核电、风电和太阳能发电分别为113万千瓦、526万千瓦和1136万千瓦。
1-3月全国发电设备平均利用小时
较上年同期增加34小时1-3月,全国发电设备累计平均利用小时为922小时,比上年同期增加34小时。其中,水电617小时,比上年同期减少6小时;火电1089小时,比上年同期增加52小时;核电和并网风电分别为1690小时和592小时。
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阳谷华泰(300121)7月24日晚发布半年报，上半年营收为10.08亿元，同比下降4.37%；净利为9320万元，同比下降57.69%。报告期，受市场环境变化影响，今年较去年同期部分产品价格下降，公司营收和净利同比均出现下滑。
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川财周观点
个税改革惠民生扩内需,利好消费板块。10月20日起,财政部、国家税务总局会同有关部门起草的《个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》正式开始为期两周的全社会公开征求意见。在10月1日已率先享受到“起征点上调”减税红利基础上,公众未来还将享受子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金以及赡养老人等6项专项附加扣除。个税改革惠及民生,对于扩内需、稳消费将产生积极作用。此次个税专项附加扣除主要聚集于教育、医疗、住房、养老等民生项目,直接惠及大众,尤其对于城市中产阶层,能够在一定程度上释放消费潜力,对于教育、养老、食品饮料等消费板块有望带来估值提振。估值向下空间有限,持续看好优质白酒企业。经过近几个月市场调整,白酒板块估值快速回落,从6月份38倍PE(TTM)回落至目前24倍,目前已处于历史估值中枢下方。从短期看,消费板块估值仍受到一定压制,白酒行业整体估值仍处于消化的过程;中期来看,从PEG等指标看,部分白酒优质公司经过估值消化已重新回落至价值投资区间,待消费数据转暖后,可迎来板块的估值提振;长期来看,业绩的稳健增长依然是配置白酒板块的主要因素,随着大众消费占比提升及行业格局的逐步成熟,白酒行业周期性相对弱化,行业成长更为平稳,我们看好具备品牌壁垒、良好的激励体制、前瞻战略与执行力的优质白酒企业持续业绩成长。
市场综述
本周市场延续跌势,上证综指下跌2.17%,创业板指下跌1.46%,川财消费指数下跌1.79%,食品饮料指数下跌1.36%,其中其它酒类跌幅较大(-9.5%)。个股方面,爱普股份(14.0%)、安德利(11.0%)、华统股份(4.7%)等涨幅居前;广东甘化(-27.8%)、西藏发展(-24.9%)、百润股份(-15.4%)等跌幅居前。
行业动态:
9月CPI同比上涨2.5%,涨幅略有扩大(中证网)
1-8月贵州白酒产业完成产值658亿元(佳酿网)
奶粉行业竞争进入白热化阶段,差异化成乳企突围路径(前瞻研究院)
非洲猪瘟对猪肉价格有何影响?农业农村部回应(中新网)
中烹协:1-9月全国餐饮收入29763亿元,市场发展稳中有进(中国经济网)
风险提示:宏观经济增长持续预期,原材料价格波动风险。融券数据库 余券通-证券供应链管理-证券出借
家居板块:关注上游TDI价格下降及人民币贬值业绩弹性释放的软体家居黑马梦百合,中长期建议布局行业格局好,以及商业模式符合未来趋势的标的。
近期财政部、国家税务总局起草的《个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》发布。征求意见稿规定:首套住房贷款利息支出,在偿还贷款期间,可以按照每年12000元标准定额扣除。本次房贷利息抵税政策将一定程度上提升购买者可支配收入,对家居板块将在客单价提升层面带来边际改善,建议关注行业格局较好的软体板块及具有业绩弹性的标的。
反倾销措施具有双面性,梦百合机遇大于挑战。(1)2018年10月10日,美国商务部宣布对进口自中国的床垫发起反倾销立案调查,本次反倾销立案结果预计最终5月落地。本次联合提出反倾销调查申请的美国企业集中在记忆绵床垫产业链上,我们认为,本次反倾销申请与美国亚马逊等电商平台底毛利策略销售床垫挤占线下品牌市场有关。(2)反倾销措施落地具有双面性,不同企业最终反倾销关税不同,梦百合海外产能扩张有望对冲影响。梦百合出口产品在对美出口同行中定价较高,具备一定利润,反倾销政策实施将在行业层面促进中小企业出清,同时微观层面梦百合通过海外产能扩张有望规避部分影响。目前公司稳步推进塞尔维亚工厂扩产及美国工厂建设计划,预计到2018年5月约一半对美产品将实现海外生产。
软体家居:行业格局佳,关注梦百合业绩弹性释放,顾家家居中长期推荐。(1)叠加人民币汇率贬值等利好因素,贸易关税加征的不利影响得到一定对冲。伴随TDI价格震荡回落,公司毛利率修复通道已开启,人民币贬值+TDI价格回落提供较大业绩弹性。(2)软体家居受精装房影响小,更多还是依赖零售渠道,未来拓品类/拓渠道逻辑较为顺畅,预计顾家家居未来3年将新增1000家门店,同时在布艺、功能沙发、床垫领域拓展加速;中长期是大家居龙头,做“中国版”的宜家。
定制家居:我们看好:1)产品矩阵全,具备家居新零售属性的企业。一站式、定制化、多品类,服务属性和零售属性增强将降低地产周期因素的影响。长期推荐擅长服务与数据分析的定制家居新零售领导者尚品宅配。公司北京C店开张,当天还与网易严选、苏宁易购等签署合作协议(腾讯家居网),共同发展C店大家居业务。另外关注传统渠道龙头欧派家居;2)具备高成交率的企业。客流量相对稳定情况下,高成交率将帮助企业实现有效率地营收增长,推荐传统渠道优秀的欧派家居以及新渠道发展优异的尚品宅配。建议继续关注底部推荐的志邦股份。公司木门扩张较快,大家居事业线开始整合,未来是二线橱柜像一线全屋定制进击的白马龙头。
精装房政策稳步推进,地产企业集中采购趋势明显。推荐工装业务占比高,客户结构好的帝欧家居,建议关注大亚圣象。欧神诺:公司长期与碧桂园、万科、恒大等房地产企业深度合作,公司有望持续受益地产集中度提升。另外,帝王洁具主营的瓷砖业务市场空间较大,且依然处于发展早期,帝王洁具与欧神诺合并为帝欧家居后,资本+产业+客户+营销网络协同推动双方强者恒强。
包装板块:关注龙头裕同科技新发展。上游原材料价格大幅上涨一度导致公司毛利率持续下行,但我们判断上游纸价上涨利空有望逐步平滑,公司毛利率拐点渐现。今年公司优势业务消费电子包装发展平稳,烟标、酒包、化妆品包等非消费类电子业务进展较大,预计明年新业务迎来放量年,发展势头超预期,叠加消费类电子明年复苏的利好因素,当下包装龙头裕同科技迎来较好布局点。同时,去年由于汇兑及部分新品未形成规模效应毛利也受到较大影响,预计后期盈利能力也将回暖。
造纸:包装纸格局待明朗,文化纸关注龙头资源优势。1)包装纸方面:近期国废黄板纸价格持续回调,市场价格已低于去年同期价格。另一方面,高标准美废价格环比小幅上升,叠加美元走强,国废外废价差逐步收窄,削弱坐拥外废配额的龙头企业红利。国废价格下调导致对纸价支撑减弱,企业盈利能力处于相对低位。我们认为,国家环保政策趋严导致外废配额锐减,叠加三四季度新增产能集中投产,有望支撑国废价格旺季回升。但长期来看,包装纸格局在较大程度上依赖于政策的走向以及龙头纸企面临外废配额下降的应对策略,格局有待明朗。2)文化纸方面:白卡纸、双胶纸、铜版纸市场价格近期相对平稳。成本端,外盘报价稳中有升,我们判断四季度全球木浆市场格局以稳为主。此外,国内龙头企业太阳纸业,晨鸣纸业正通过不同策略尝试提升对制浆造纸成本的掌控能力。我们认为未来木浆系纸企的资源禀赋优势将对盈利能力起到更加重要的作用。长期来看,木浆自给率高的企业有望依托成本控制能力增强抗周期下行风险能力。此外,伴随大盘下行及纸业淡季影响,龙头企业估值下行明显。我们认为,当前龙头企业估值水平具备较高安全边际,长期布局窗口或已开启,建议积极关注。
消费升级板块:建议关注晨光文具和中顺洁柔。晨光文具:科力普目前经营情况较好,上半年费用已计提较多,下半年毛利率有望继续改善。中国文创用品龙头优势,B端业务继续放量,九木杂物社提供新的利润增长点。中顺洁柔:2016年行业前四大品牌只占约35%的市场份额,行业集中度提升有较大空间。浆价高位运行有望加速行业集中度提升趋势。公司通过提价与产品结构调整良好地对冲了成本压力,持续看好公司未来盈利能力。
本周核心组合:裕同科技、尚品宅配、梦百合、帝欧家居、晨光文具
风险提示:原材料价格上涨风险,地产景气程度下滑风险。融券数据库 余券通-证券供应链管理-证券出借
上证报中国证券网讯（记者 孔子元）科达股份公告，自公告之日起15个交易日后的6个月内，股东引航基金拟通过集中竞价方式减持其持有的公司股份，计划减持数量不超过9,482,093股（0.72%股份）。
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1.一周行业表现:传媒行业下跌0.87%,行业排名4/28
传媒板块指数下跌0.87%,上证指数下跌2.17%,深圳成分指数下跌2.26%,创业板指数下跌1.46%。本周传媒板块涨幅前五:立思辰(19.97%)、华策影视(13.54%)、上海钢联(12.09%)、东方财富(11.33%)、贵人鸟(10.6%);板块涨幅后五:印纪传媒(-16.87%)、新华网(-20.42%)、乐视网(-21.75%)、美盛文化(-24.82%)、盛讯达(-35.51%)。
2.泛娱乐及互联网板块
本周影视动漫指数下跌0.07%,互联网指数下跌2.74%,WIND网络游戏指数下跌3.07%。两大应用商店的下载量和消费额再创历史新高;网易云音乐上线直播产品,商业化步伐推进。
3.体育板块
本周体育指数下跌3.28%。中国足协加强联赛管理,设立工资帽;2018中国国际青少年足球产业嘉年华近日在京举行。
4.教育板块
本周教育指数下跌8.80%。在线青少儿外教英语品牌GogoTalk获数千万元B轮融资,主打高性价比课程;“园钉”宣布完成数千万A+轮融资,进军素质教育市场。
5.广告板块
本周申万营销指数下跌0.94%。2018金投赏阿里文娱智能营销平专场:让营销智达于心。
6.广电、出版板块
本周出版指数下跌2.93%。优酷把《这就是灌篮》模式版权卖给了福克斯,原创综艺节目加速出海步伐;阅文集团(00772-HK)就漫画改编及出版订立协议。
7.VR板块
高通推出新款60GHzWiFi芯片,无线VR看到新希望。
8.风险提示
行业竞争加剧;政策监管风险;宏观经济风险。融券数据库 余券通-证券供应链管理-证券出借
10.15-10.19,本周沪深300指数下跌-1.13%,建筑装饰指数下跌4.52%,跑输沪深300指数接近3.39个百分点;建筑材料指数下跌4.14%,跑输沪深300指数3.01个百分点。受统计数据不及预期、杠杆资金风险暴露、外围环境等多因素影响,本周前四天指数继续下跌,一度跌破2500点,个股呈现加速下跌趋势,板块未能幸免,建筑装饰细分领域出现普跌,8个细分领域表现如下:基建(-5.25%)、房建(-1.97%)、钢结构(-3.94%)、设计(-2.67%)、园林(-3.16%)、专业工程(-3.56%)、装饰(-0.89%)、国际工程(-4.83)。建筑材料板块也出现了普跌行情,其中:水泥(-4.60%)、玻璃(-4.04%)、管材(-5.85%)耐材(-1.34%)、其他建材(-3.20%)
建筑装饰板块过去一周涨幅居前3位的个股:杰恩设计(33.49%)、达安股份(8.36%)、镇海股份(6.92%);过去一周跌幅前3位个股:西藏天路(-19.14%)、神州长城(-14.76%)、东方铁塔(-14.16%)。过去一周建材涨幅居前3位的个股:永和智控(17.37%)、深天地A(12.22%)、罗普斯金(11.66%);过去一周跌幅前3位个股:纳川股份(-17.31%)、四川金顶(-17.06%)、华新水泥(-12.19%)。
2建筑周观点--市场企稳继续重点推荐基建央企、高增长如岭南股份、优秀现金流如东易日盛等公司
受数据不及预期及强势股补跌影响,本周基建央企也出现大幅回调,但在周五高层集体喊话及减税等政策的作用下,市场或阶段性走稳,我们说过基建行情的展开将会在一波三折,事实上本轮基建因资金原因,力度有限,但考虑其产期持续性,以及明年较大的经济下行压力,我们依然认为基建投资增速有望触底,后续政策方面依然偏积极,我们判断后续基建加码相关政策还有空间,板块至少有相对收益机会,市场波动加大,仍建议关注央企如两铁、交建、中国建筑等;而民营企业融资环境在政策支持下,有望逐步改善,建议关注业绩高增长、经营相对稳健的岭南股份;东易日盛作为家装龙头,现金流优秀,目前估值已经具备吸引力。
风险提示
环保政策变化;产品价格大幅下跌;
基建投资增速持续下滑;PPP推进不及预期;融券数据库 余券通-证券供应链管理-证券出借
过去一周非金属建材板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股
03.12–03.16,本周沪深300指数下跌1.28%,建筑材料指数(申万)上涨2.83%,建材板块跑赢沪深300指数4.10个百分点。过去一周非金属建材板块涨幅居前3位的个股:顾地科技(23.35%)、瑞泰科技(19.60%)、鲁阳节能(19.02%);过去一周涨幅倒数3位个股:韩建河山(-12.70%)、建研集团(-13.61%)、华塑控股(-18.95%)。
行业最新运行数据跟踪
本周全国水泥市场价格环比上涨1%。价格报涨区域主要是华北、西北和西南局部地区,幅度30-90元/吨不等,其中新疆、内蒙和重庆等地报涨幅度较大,均在50-90元/吨,甘肃、陕西和河南上调20-30元/吨;价格下跌区域主要有安徽北部的亳州、安庆和铜陵,以及湖北襄樊和十堰,幅度10-30元/吨。3月中旬,随着天气好转,以及工人陆续返岗,国内水泥需求环比提升20%-40%,华东和中南地区企业发货普遍恢复到7-8成,个别企业达到9成或正常水平,西北地区发货恢复到3-4成水平,因多地生产线尚未完全复产,在需求不断恢复下,水泥和熟料库存明显下降,北方市场水泥企业借机大幅推涨价格,南方市场预计未来两周也将迎来首轮全面上调。
截至03月17日,玻璃期货活跃合约1805报收于1468元/吨,较上周下跌0.48%。
现货平均报价为81.78元/重量箱,较上周上涨0.66%,较去年同期上涨13.74%。
本周重点厂家玻璃库存全周均价1743.23元/吨,较上周上涨0.58%。从区域看,华南和华中等地区价格研讨会议之后,报价有20元左右幅度的上涨;沙河地区厂家连续涨价,累计30元左右;西北地区也基本执行了区域协调会议精神。
行业要闻简述
国务院通过雄安8项决议:雄安不设户口只有工作证,定位为中国的硅谷。
2018年中央基础设施建设投资再增加300亿,安排5376亿。
环保部:―2+26‖城市现有水泥企业10月1日起执行大气污染物特别排放限值。
多家板材、石膏板、瓷砖企业发布涨价通知。
行业策略及投资建议
近期随着天气转好,各地工人陆续返岗,非金属建材相关产品需求回升,价格底部企稳,库存适度回落。其中水泥、玻璃、石膏板、板材、陶瓷等产品,局部区域均出现厂商发布提价通知的显现,随着后续开工铺开,且环保严控继续保持,我们维持前期春季策略判断《今年花胜去年红》。
前期市场对春季价格博弈心态较重,导致相关个股股价波动,近期随着提价,投资者焦虑有望得到缓解。但我们在前几期中报以及前期专题中已强调,不要过分博弈价格,核心关注企业发展中枢,行业发展中枢,逢低长线布局经营上有核心竞争力,区域上有发展、增长潜力,股票上具有长期现金分红潜力的优秀企业,长期持有伴随企业持续成长。推荐A股:海螺水泥,祁连山,旗滨集团,中国巨石,北新建材;H股:信义玻璃,中国联塑;关注:华新水泥、万年青、上峰水泥、宁夏建材、天山股份、伟星新材、东方雨虹、三棵树、帝王洁具、坚朗五金。融券数据库 余券通-证券供应链管理-证券出借
证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计，截至今日上午收盘，上证综指3098.34点，收于年线之下，涨跌幅0.231%，A股总成交额为1626.76亿元。到目前为止今日有39只A股价格突破了年线，其中乖离率较大的个股有迦南科技、中科新材、永东股份等，乖离率分别为6.46%、4.79%、4.51%；康弘药业、华工科技、华胜天成等个股乖离率小，刚刚站上年线。
6月5日突破年线个股乖离率排名
证券代码证券简称今日涨跌幅（%）今日换手率（%）年线（元）最新价（元）乖离率（%）
300412迦南科技10.043.2111.5312.276.46
002290中科新材10.023.3313.7214.384.79
002753永东股份4.672.6313.5114.124.51
603688石英股份4.560.5814.3914.903.54
300550和仁科技4.932.6736.4337.462.82
600686金龙汽车4.370.6813.2513.622.81
603919金 徽 酒4.264.2018.8319.352.79
603630拉芳家化5.434.9729.1129.912.75
300271华宇软件5.881.6616.5216.942.52
603429集友股份2.880.8028.2428.922.40
002859洁美科技3.041.2533.8134.622.38
300528幸福蓝海2.234.2014.0014.221.60
002118紫鑫药业1.970.987.657.771.54
600884杉杉股份3.002.3619.6319.901.40
300620光库科技2.872.4137.4437.941.34
002603以岭药业1.300.2616.1216.321.21
300010立 思 辰1.150.5613.1013.251.16
300139晓程科技3.847.458.308.391.09
600461洪城水业1.380.226.566.631.01
002398建研集团1.670.9113.3013.420.93
600466蓝光发展0.960.189.409.480.89
603886元祖股份1.160.7019.9420.120.88
300285国瓷材料2.280.3219.5919.710.62
002115三维通信1.280.909.489.530.50
603085天成自控1.762.8927.1227.240.46
600260凯乐科技2.410.5829.6829.800.40
603716塞 力 斯2.140.4823.3123.400.40
603318派思股份6.071.2913.4113.460.37
002390信邦制药1.760.378.628.650.35
600892大晟文化0.270.2910.9410.970.28
000676智度股份4.070.8813.2613.290.23
600774汉商集团3.170.1213.3313.360.23
600857宁波中百0.350.0611.4711.490.18
002192融捷股份0.531.0032.0532.100.14
300406九强生物0.500.4216.0016.020.13
002383合众思壮0.860.5717.5217.540.12
600410华胜天成1.810.7310.1210.130.08
000988华工科技2.290.7816.0716.080.07
002773康弘药业1.162.1454.7254.760.07
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e公司讯，天能重工(300569)12月13日晚间公告，鉴于目前公司自身情况和资本市场环境等发生了变化，公司决定终止本次非公开发行股票事宜，并向证监会申请撤回相关申报文件。据天能重工本月初披露的定增预案修订稿，公司拟定增募资不超4.6亿元。
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