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综合实力排名前三，技术实力有保障，资金不限量股票佣金一律万1.2 ，融资融券利率6.5% ，期权2.8元/张 ，港股通，融资融券佣金与普通帐户一样，省钱就是赚，余券通-证券供应链管理-证券出借 yuquantong.com融券 余券通 证券供应链管理-证券出借融券数据库 余券通-证券供应链管理-证券出借浙商证券:汽车整车行业周度报告:9月车市预计继续承压
9月车市预计继续承压,优选龙头。
投资要点
每周复盘跟大盘背离,企业跑赢大盘,行业比较下汽车表现十分优异。汽车上涨0.2%和估值上涨0.6%至13.74倍。涨跌幅,在申万一级28个行业中,汽车板块排名第2。估值,汽车板块估值有所上升,其中乘用车涨幅最大。纵横向比较,汽车估值均有较强吸引力。纵向,汽车板块估值处历史较低位。横向,乘用车与相对可比行业(白色家电和白酒)自2015年6月以来,表现出现较大分化,汽车显著弱于白酒和家电,绝对估值上乘用车最低。汽车零部件与相对可比行业(计算机和传媒),自2013年以来,估值走势基本保持同步关系,绝对估值上汽车零部件依然是最低。
景气跟踪正在景气下行时期。9月初车市平淡,零售差异批发,零售日均销量第一周同比下降29.4%。8月去库存压力变小,库存系数为1.66,环比下降7.3%。其中合资品牌和自主品牌库存系数分别为1.51和1.93,环比下降7.9%和18.9%,高端豪华&进口品牌库存系数略有上升。由于销量权重变化7月乘用车加权成交均价有所上升,各细分市场优惠幅度均连续不断扩大。
重点关注宏观方面,新能源汽车仍是政策重点,云南省政府发布《加快新能源汽车推广应用工作方案》。行业方面,乘用车整体表现较弱,新能源乘用车表现亮眼,乘用车8月零售销量为176.1万辆,同比-7.4%,新能源乘用车批发销量8.4万台,同比+59.7%。企业方面,企业之间加速整合与合作,奇瑞控股拟引进战略投资者,阿里巴巴AliOS、英特尔和大唐电信,中国联通和宝马展开合作。
投资建议黎明前的黑暗,优选龙头。1)传统汽车今年大概率将是底部徘徊时期,未来半年行业承压有望增大,配置上建议优选行业龙头:上汽集团+华域汽车,其次是个别高景气细分领域:星宇股份(LED大灯快速普及)+宁波高发(变速器手动升级自动)+拓普集团(跟随吉利新车周期)。2)新能源汽车进入后补贴时代,寻找真正具有爆款潜力的车型将成为中长期核心变量,进入全球主流车企的供应链将成为真正核心竞争力,建议长期重点关注:创新股份。3)环保加严,国三重型柴油车限行将有望助力重卡销量增长,重点推荐:潍柴动力。
风险提示:汽车销量增速进一步下滑。融券数据库 余券通-证券供应链管理-证券出借
西南证券:众信旅游(002707)2018年三季报点评:零售业务逆势增长 短线目的地拖累整体业绩
业绩总结：公司2018年三季报，前三季度实现营收94.4亿元：（YOY+2.2%），实现归母净利润2.1亿元（YOY+15.0%），实现扣非净利润1.9亿元（YOY+3.8%）；其中Q3单季度实现营收36.2亿元（YOY-13.4%），实现归母净利润0.7亿元（YOY-18.3%）。公司同时公布了2018年业绩预告，预计全年实现归母净利润1.9-2.8亿元（YOY-20%~YOY+20%）。
"准直营"模式支撑零售业务逆势增长，行业突发事件拖累整体业绩。1）公司自2018年起在拓展直营门店基础上开始通过并购方式布局前店后厂"准直营"门店，目前已与内蒙古、河北、江西三个省份的四家区域性龙头旅行社达成合作，以控股60%方式快速扩张零售渠道，截至2018Q3已拥有门店约430家，其中纯直营门店约150家，预计2018年底门店总数可达500家。受益于渠道快速布局公司零售业务逆势增长，前三季度营收同比增长22%，对应毛利率同比微幅提升0.2pp，其他业务子版块中批发业务前三季度营收下滑约3%，商务会奖业务营收同比增长约10%。2）6月泰国普吉岛翻船事故对泰国乃至东南亚短线游产生了较大影响，进一步恶化了东南亚游的竞争环境，公司通过促销消化前期大量采购，使得东南亚目的地毛利率下滑较为明显，拖累公司整体业绩。3）营销力度加强拉动销售费用率同比增长1pp，管理效率提升使得管理费用率同比实现0.3pp校服下降，同时可转债利息计提增加财务费用率同比增加0.3pp，整体期间费用率同比小幅上升1pp至7.8%，内生能力保持相对稳定。
收购竹园30%股权过审，产业链延伸布局有望创造新增长点。1）公司收购竹园国旅30%股权事项于10月25号顺利过审，竹园国旅长期专注于亚洲地区短线游产品，与公司优势长线游产品形成优势互补，收购完成后竹园国旅将成为公司全资子公司，资源整合能力进一步提升，行业领先地位有望持续增强。2）除主营旅游产品开发外，公司在保证资金周转顺畅前提下积极拓展产业链相关业务，瑞士等热门目的地酒店运营项目截止前三季度带动在建工程较期初增加6463.5万元；旗下悠联货币是我国仅有的10家拥有全国范围内经营个人本外币兑换特许业务资质的机构之一，2018H1兑换外币量折合1356.08万美元（YoY+6.09%），此外移民置业、保理等多元化业务均稳步推进，未来或形成多点开花格局且内生盈利有望增强。
龙头卡位优势显着，行业竞争格局有待优化。公司通过多年深耕出境游市场已积累了丰富的航空资源，目前已与50多家国内外航空公司紧密合作，随着采购规模扩张不断降低机票成本；公司积极与各国旅游局加强合作关系，大力发展目的地接待服务以提升客户体验，有效强化中高端产品卡位优势。根据支付宝数据，2018年十一黄金周我国出境游人数同比增长约10%，相较上半年有所放缓。宏观经济景气度偏低下，中小旅行社或难以度过经济低迷周期或加速行业整合，众信旅游为国内出境游龙头企业，具有较强先发优势和卓越的产品开发能力，零售市场拓展卓有成效，未来零售业务占比逐渐增加以及多元化产品结构持续优化，有望助力公司持续且全方位享受行业复苏红利。
盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.29元、0.37元、0.46元，公司为出境旅游服务龙头企业，有望享受行业加速复苏红利，产品结构优化+规模效应逐渐显现有望支撑公司业绩高成长，维持"买入"评级。
风险提示：宏观经济或延续不景气风险；新业务推进或不及预期；汇率或持续波动的风险。
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国盛证券:计算机行业:官方首份白皮书发布 普惠金融国家战略地位再确立
事件:据银保监会网站28日消息,由银保监会牵头编写的《中国普惠金融发展情况报告》拟于近期出版发行,并召开新闻发布会。
为政府首次对外发布白皮书,对我国普惠金融发展具有权威指导意义。1)根据银保监会发布会介绍,此次白皮书的发布旨在落实《推进普惠金融发展规划(2016-2020年)》(国发?2015?74号)“定期发布普惠金融白皮书”的要求。2)白皮书阶段性总结宣传我国普惠金融发展成果,从八个方面具体介绍了普惠金融发展举措,以及面临的挑战和未来的思路。3)这是首次由政府部门对外发布的普惠金融白皮书,具有重要的行业权威指导意义。数字普惠金融为重要出路,推荐领军公司航天信息、上海钢联。1)白皮书强调:要运用科技手段,发展数字普惠金融,是普惠金融可持续发展的重要出路。2)根据产业调研,我们认为新供应链金融的四类模式,即电商、垂直领域核心企业平台、纯大数据征信、商户贷集中形式,其核心都是利用现代信息化技术(云计算、大数据、物联网、人工智能等)实现信息流、物流、资金流的整合及效率提升,从而解决企业(尤其是中小企业)征信问题。3)IT技术能力的提升是近年新供应链金融企业业务突破的关键。A股新供应链金融相关公司自下而上走过探索期,模式、壁垒、空间兼具,行业领军进入业绩兑现阶段。4)推荐行业领军公司航天信息、上海钢联。航天信息:税控领域深耕二十年,千万企业客户及数据积累优势,金融业务、会员服务稳步推进。上海钢联:商业模式渐成熟,利润拐点来临,资讯服务业务有望超预期。
2018年政策明显加码,普惠金融国家战略地位不断确立。1)2015年11月9日,中央全面深化改革领导小组就推出了《推进普惠金融发展规划(2016-2020年)》。但后续政策跟进较为缓慢,直到2017年10月,国务院发布《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》,十九个部委共同参与、力度空前。2)2018年普惠金融支持政策明显加码。2018年1月25日,央行全面实施普惠金融定向降准政策。3月28日,国务院常务会议决定设立5000亿国家融资担保基金。4月17日,商务部等八部门决定开展供应链创新与应用试点;央行决定释放4000亿元增量资金,增加小微企业贷款的低成本资金来源。4月25日,国务院常务会议部署对银行普惠金融服务实施监管考核,确保今年实体经济融资成本下降。6月20日,国务院常务会议部署进一步缓解小微企业融资难融资贵的措施,持续推动实体经济降成本。6月24日,央行下调存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约2000亿元,主要用于支持相关银行开拓小微企业市场,发放小微企业贷款,政策密集不断验证方向重要性。7月17日,中国银保监会领导带队赴中国银行总行,就银行业贯彻落实加大民营企业和小微企业融资服务力度情况进行调研督导,并主持召开座谈会。7月23日,国务院常务会议上要求,加快国家融资担保基金出资到位。9月5日,财政部、税务总局发布《关于金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税政策的通知》。
风险提示:业务推进不达预期;金融去杠杆环境影响;宏观经济风险。融券数据库 余券通-证券供应链管理-证券出借
证券时报网:盘后点评:沪指缩量整理跌0.3% 国企改革概念走强
7月27日，沪深两市全天呈现震荡整理格局，成交额有所萎缩。截至收盘，沪指报2873.59点，下跌8.64点，跌幅0.30%，成交额1324.2亿元；深成指报9295.93点，下跌56.32点，跌幅0.60%，成交额1782.5亿元；创业板指报1594.57点，下跌11.55点，跌幅0.72%，成交额592.6亿元。
盘面上，西部本地股强势，银星能源、西部创业、英力特、东方钽业、西藏天路、高争民爆、国统股份等10股涨停；国企改革概念表现亮眼、上海国资、深圳国资午后双双拉升；央企改革概念掀涨停潮，瑞泰科技、湖南天雁、中成股份、飞乐音响等近10股涨停；公共交通、酿酒、水利建设、摘帽概念、钢铁等表现活跃。此外，科技股普跌，国产软件、区块链、信息安全等跌幅居前。
【机构看市】
巨丰投顾：市场成交量快速释放，预计沪指收复6月19日跳空缺口悬念不大，但反弹不会一蹴而就，难免反复震荡。目前板块轮动较快，追涨杀跌风险不小，建议投资者短线继续关注流动性充沛的超跌低价股，同时叠加国企改革题材，有望获得短期超额收益。
源达投顾：本周最后一个交易日，两市各大指数继续展开调整，钢铁、水泥等板块卷土重来，为沪指打开了上行的空间，但随着目前仍处于重压力区，所以震荡清洗浮筹仍是主力的选择，所以操作上，可以把握这回调的机会，2850不破则上行趋势未变，可选择业绩弹性大的绩优股择机布局。
广州万隆：资金用脚投票选择了基建和周期股等蓝筹，所以后市反弹空间能否进一步打开还需紧盯这类权重的表现。
天鼎证券：连续上涨之后两市回撤，这给了6月份因恐慌而踏空者再次补仓机会。在回调的过程中还可积极低吸，但要把握好操作的择时，建议关注低位滞涨的股票。融券数据库 余券通-证券供应链管理-证券出借
证券时报网:午间看盘:37只股中线走稳 站上半年线
证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计，截至今日上午收盘，上证综指3383.24点，收于半年线之上，涨跌幅0.08%，A股总成交额为2058.93亿元。到目前为止今日有37只A股价格突破了半年线，其中乖离率较大的个股有国创高新、博通股份、西水股份等，乖离率分别为8.26%、5.38%、4.40%；博彦科技、中山公用、苏大维格等个股乖离率小，刚刚站上半年线。
10月24日突破半年线个股乖离率排名
证券代码 证券简称 今日涨跌幅（%） 今日换手率（%） 半年线（元） 最新价（元） 乖离率（%）
002377 国创高新 10.02 11.27 9.94 10.76 8.26
600455 博通股份 9.99 3.78 39.81 41.95 5.38
600291 西水股份 6.29 2.60 25.41 26.53 4.40
603577 汇 金 通 4.51 21.53 19.88 20.62 3.74
300543 朗科智能 2.59 8.30 42.77 43.90 2.65
002137 麦达数字 10.06 9.12 9.02 9.19 1.86
300556 丝路视觉 2.92 10.59 31.88 32.40 1.64
600657 信达地产 1.65 0.74 6.07 6.16 1.53
600621 华鑫股份 1.37 0.99 11.69 11.85 1.35
600368 五洲交通 3.19 0.56 6.08 6.15 1.21
002821 凯 莱 英 6.77 4.70 65.41 66.12 1.08
002343 慈文传媒 1.84 0.67 36.69 37.08 1.05
002455 百川股份 1.63 1.69 11.70 11.82 1.05
600592 龙溪股份 1.57 1.02 10.91 11.02 0.99
600079 人福医药 1.54 1.19 18.89 19.07 0.94
600470 六国化工 2.64 0.89 6.54 6.60 0.86
300391 康跃科技 1.11 0.75 17.16 17.29 0.75
601677 明泰铝业 0.73 0.42 13.71 13.80 0.69
300207 欣 旺 达 0.92 0.71 11.97 12.05 0.66
600220 江苏阳光 2.02 0.68 3.52 3.54 0.64
600326 西藏天路 1.07 0.87 10.29 10.35 0.62
600886 国投电力 0.92 0.17 7.60 7.65 0.61
600663 陆 家 嘴 0.86 0.15 23.45 23.59 0.59
603300 华铁科技 0.52 1.42 11.52 11.59 0.59
000636 风华高科 0.79 0.79 8.92 8.97 0.52
000802 北京文化 3.54 2.03 15.70 15.78 0.51
600170 上海建工 1.06 0.19 3.80 3.81 0.39
000090 天健集团 1.18 0.64 11.14 11.18 0.35
002203 海亮股份 0.36 0.15 8.34 8.36 0.30
600961 株冶集团 1.06 0.21 9.47 9.50 0.29
000166 申万宏源 0.52 0.29 5.75 5.76 0.21
600821 津 劝 业 0.34 0.21 8.86 8.88 0.19
002428 云南锗业 0.61 0.57 11.47 11.49 0.19
600512 腾达建设 0.42 0.55 4.81 4.82 0.11
300331 苏大维格 0.18 0.92 22.08 22.10 0.08
000685 中山公用 0.09 0.14 10.78 10.78 0.03
002649 博彦科技 4.04 2.71 10.82 10.82 0.02
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国海证券:传媒行业深度报告:从B站、光线、奥飞等布局看动漫消费与发展趋势
上一篇好看系列之《二次元产业深度报告:移动屏幕之民助推二次元游戏成为新赛道》中我们指出,移动屏幕之民带来二次元文化,二次元融入三次元带来新经济。2017年国产动画用户规模从2015年5855万人增长至2017年1.367亿人,漫画用户规模从2013年的2257万人上升至2017年的9725万人,5年复合增速33.9%,泛二次元用户规模渐增,由动画、漫画、游戏、轻小说组成的ACGN内容消费蕴含新经济(如孵化出了B站)。2017年核心二次元用户规模达到8000万人,二次元总用户规模达约3.1亿人,ACGN文化中沉淀了重度粉丝和优质内容,围绕轻小说文字内容(Novel)、平面的动漫游戏(AnimationComicGame)内容构成的IP进行运作衍生,2000年ACG群体的消费市场不足100亿元,2014年已突破1000亿元,其消费主要集中于漫画、动画、游戏、周边手办、音乐等,且国产动漫内容逐年攀升,二次元产业有望迎来1000亿美金的市场规模。用户代际更迭后的内容消费习惯转变及市场供给共同催生了漫画产业新消费趋势。本篇将着眼于上市及未上市企业在动漫领域内生与外延的详细剖析,从中窥见未来动漫产业的发展以及巨头与新贵间的博弈。
视频平台为动漫行业发展奠定了强大用户基础以及培育了用户付费习惯,作为泛二次元用户驻扎社区平台的B站赴美IPO瞄准Z世代用户的内容新消费。内容公司与视频网站平台型公司投身动漫领域,拓边界吸用户,切入不同圈层。如第一梯队视频网站腾讯、爱奇艺布局动漫,网易动漫、快看漫画、有妖气孵化动漫IP并做产业链布局提升动漫IP变现价值以及围绕Z世代用户运营的垂直细分平台B站。2017年漫画付费的市场规模由2016年的2亿扩展至7亿元,漫画的付费模式的开启利于为平台提供较为稳健的现金流及上游内生创作产生动力,更为重要的是用付费模式检验IP价值。
行业评级及投资策略推荐评级。据比达咨询数据显示截至2016年底,中国动漫产业产值达到1320亿元,同比增长16.6%。动漫产业作为第三产业的重要组成部分快速发展,2017年中国动漫产业产值将达到1500亿元,同比增长13.6%,动漫及动漫衍生市场规模有望进一步扩大。伴随B站及爱奇艺披露招股书,今日头条继收购二次元UGC社区平台“半次元”后近日拟投资动画制作公司声影动漫(动画产量已超过2000分钟),具备完整产业链或平台型公司积极布局动漫领域抢占“Z世代”用户。与真人影视领域相比,动漫产业衍生的漫改影、漫改网、漫改游趋向系列化且成本可控,成功的作品利润率较高且受众范围更广,与衍生品结合更为紧密。推荐自下游动漫玩具生产向上游动漫IP延伸进行产业链布局的奥飞娱乐(002292.SZ)、深耕动漫电影制作并已外延布局较多动漫企业的光线传媒(300251.SZ)、以及积极关注B站(BILI.N)、掌阅科技、阅文集团以及可关注华谊兄弟在动漫领域布局的公司如天津角虫娱乐、北京剧角映画文化传媒股份有限公司、初心未来影业等推出的作品以及携手国产动漫IP《本草仙云》进军二次元市场的进展。
重点推荐个股奥飞娱乐(002292.SZ):作为中国本土动漫玩具的龙头公司,深耕本土市场多年,从简单制造与授权到原创并围绕IP进行全产业开发,打造累积众多知名IP形象。近期与EntertainmentOne(简称eOne)达成IP合作,双方将就eOne旗下的小猪佩奇(PeppaPig)展开一系列产业合作,今年陆续推出全新玩具系列,未来将协商开展更全面的合作打造累积众多知名IP形象。从“借外力”到逐步“蓄内功”,经历2017年业务主动“瘦身”到2018年专注动漫主业,我们预计动漫玩具部分持续维持稳定增长,叠加创新动画带动的玩具销售,以及喜羊羊与灰太狼、巴啦啦小魔仙、超级飞侠、贝肯熊等儿童剧场2017年上半年在全国上演的场次同比增长37%,扩大产业边界加强变现能力。我们预计公司2017-2019年归母净利润为0.82/4.77/6.25亿元,对应EPS分别为0.06/0.35/0.46元。
光线传媒(300251.SH):《大护法》《星游记》体现了公司动漫业务布局初显成效,未来成长可期。光线传媒旗下投资的动漫公司拥有如大鱼海棠、查理九世、昨日青空、大护法、星游记等动漫IP,同时光线彩条屋影业发布了2019年的国产动画神话三部曲《哪吒之魔童降世》、《姜子牙》和《凤凰》。猫眼微影整合之后的资源能力将有效带动在线票务市场份额提升,并同时根据猫眼微影掌握的庞大用户资源进行制片、发行、广告、衍生品等业务的提升,光线与猫眼微影的互补效应有望带来双方短板上的补足。我们预计公司2017-2019年实现归母净利润8.18/10.43/13.10亿元,对应EPS分别为0.28/0.36/0.45元。
风险提示:市场市场竞争加剧风险;推荐公司业绩不及预期的风险;IP开发不及预期的风险;业绩不及预期带来商誉减值的风险;业务快速扩张带来的管理风险;新上玩具销售不及预期的风险;收购公司业绩不及预期的风险;人才资源不足风险;宏观经济波动风险。融券数据库 余券通-证券供应链管理-证券出借
川财证券:煤炭行业日报:焦炭供给环比增多
川财观点
7月煤炭消费旺季渐近,煤炭需求有望进一步提升。安全环保检查对煤矿生产影响仍存,环保高压下煤炭供给增量有限,判断煤炭供需紧张格局有望延续,煤炭价格仍有上行空间。焦炭方面,环保限产对焦化厂生产影响有所减弱,焦化厂开工小幅上升,焦炭供给增长明显,需密切环保限产执行力度对后续焦炭供需的影响。焦煤整体弱势,高硫煤价格回调幅度较大,低硫煤价格亦有所回落。煤炭消费旺季到来有望点燃版块新行情,建议关注行业龙头个股,相关标的为中国神华(601088)、兖州煤业(600188)、山西焦化(600740)、陕西黑猫(601015)。
行业动态
1)截至6月26日,国家发改委、国家能源局今年已批复煤矿项目12个,合计产能4900万吨,总投资324.03亿元。(我的钢铁)
2)5月份,吉林省原煤产量111.12万吨,同比增长5.84%。1-5月份,吉林省累计原煤产量431.01万吨,同比下降1.68%。(吉林省能源局)
3)1-5月广东省全社会用电量为2341.66亿千瓦时,同比增长10.99%。其中,第一产业、第三产业和城乡居民生活用电量增幅均超过15%;分行业看,1-5月,制造业用电量占工业用电量80.08%,用电量同比增长8.52%;分区域看,1-5月,珠三角、粤北山区、粤西和粤东用电量分别增长10.25%、12.83%、10.37%和12.45%(南方电网)
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方正证券:化工行业中期策略:把握业绩不放松
主要结论：关注今年下半年和2019年的业绩持续性
龙头白马：从价向量的转变
建议关注标的：万华化学、华鲁恒升、扬农化工
由周期反转带来的景气提升已经适度体现在股价中，后续我们期望在行业集中度提升和产能有序扩张的基础上，主要产品的盈利能够稳定在相对较好的水平；同时，龙头白马加大研发投入，期待高附加值新产品对业绩的延续。
大炼化：大投资、大收益
建议关注标的：桐昆股份、荣盛石化、恒力股份、恒逸石化
大炼化的本质是利用高杠杆撬动巨大规模投资，后续以较强的管理能力、灵活的机制、上下游一体化等优势树立低成本壁垒，并加大研发促进创新。
周期轮回：挖掘拐点，期待景气延续
建议关注标的：利尔化学、玲珑轮胎、新洋丰、山东海化、华谊集团、长青股份、金正大
挖掘即将反转的行业和潜在白马
成长标的：以时间换空间，把握核心科技
建议关注标的：万润股份、江化微、利安隆、雅克科技、蓝晓科技、国瓷材料、沧州明珠、福斯特、道氏技术、鼎龙股份、金发科技
有核心竞争力，大方向(新能源、OLED、电子化学品等)、渠道优势(进入核心产业链的标的)。
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